以太幣漲勢受檢視：短線降溫遇上結構性強勁

以太幣（ETH）自8月27日觸及的盤中高點2,558美元下滑3.7%——這是自1月31日以來的最高水準。該代幣目前交易價格接近2,463美元。

此次回檔與整體市場下跌同步，黃金等貴金屬也受到影響。這波跌勢引發了8月漲勢是否已結束的疑問。

短線訊號顯示ETH需求降溫

近期指標支持上述擔憂。8月27日，現貨以太幣ETF錄得2.345億美元的淨流入——為2026年單日最高紀錄。兩天後該數字降至1.022億美元，到了8月31日進一步降至8,770萬美元。

伴隨資金流入，這些產品的交易量也出現萎縮。SoSo Value數據顯示，成交額從8月28日的13.7億美元降至8月31日的7.42億美元。

Coinbase溢價指數也呈現類似情況。該指標在8月底轉為正值，為5月以來首次，隨後回落至接近-0.014的負值區域。

巨鯨活動也在增加近期壓力。區塊鏈監控公司Lookonchain指出，大型持有者正在將ETH轉入交易所。

一名巨鯨從多個錢包收到167,855枚ETH——價值約4.08億美元——隨後將資金發送至交易所。

根據鏈上數據，該巨鯨已將70,739枚ETH（約1.74億美元）存入多家交易所，並仍持有97,115枚ETH（約2.37億美元）。

一名神秘的以太幣巨鯨正在拋售167,855枚$ETH（4.08億美元）！

該巨鯨從多個錢包收到167,855枚$ETH（4.08億美元），並開始將其存入交易所。

過去2天內，該巨鯨已將70,739枚$ETH（1.74億美元）存入多家交易所，目前仍持有97,115枚… pic.twitter.com/5kghTr8wo7

— Lookonchain (@lookonchain) 2026年9月1日

宏觀環境同時發生變化。聯準會的鷹派信號提升了升息預期，對市場上各類不孳息資產構成壓力。

結構性持倉並未改變

長期視角則有所不同。CryptoQuant數據顯示，交易所儲備已降至1,492萬枚ETH，低於1月約1,690萬枚的水準。

這約200萬枚代幣的減少發生在8月漲勢之前。它反映的是持續一年的趨勢，而非對近期價格走勢的反應。

在更長的時間區間內，ETF需求出現劇烈波動。1月至7月期間，現貨以太幣基金錄得11.2億美元的淨贖回。

8月，這些基金吸引了18.52億美元的淨流入，為2025年8月以來最強勁的月份。這使2026年淨流入轉正，達到7.34億美元。

連續流入紀錄目前為11個交易日，從8月17日持續至8月31日。累計淨流入總額達130.6億美元。

衍生品持倉也有所降溫。CryptoQuant撰稿人Arab Chain報告稱，幣安以太幣的估計槓桿比率從6月初的0.99降至0.647。

「這是一個重大進展，因為較低的槓桿降低了市場突然下跌時發生大範圍連鎖清算的可能性，」該分析師表示。

因此，動能指標正在軟化，而持倉保持穩定。ETF連續流入能否在9月延續，將顯示哪個時間框架更重要。