以太坊第二季交易量創紀錄，卻掩蓋活躍用戶下滑

創紀錄的網路活動與活躍用戶下降之間的差距，削弱了純粹依賴採用指標的多頭論述。手續費上漲以及ETH銷毀收入大幅攀升，顯示對區塊空間的潛在需求更強，這可能增強使用正在集中於更少參與者的說法。32%的質押率創歷史新高，持續收緊ETH的流通供應，一些交易者視此為結構性利好，無關短期價格波動。代幣化資產（尤其是穩定幣）的增長，強化以太坊作為結算基礎設施而非純投機平台的角色，此趨勢往往吸引機構而非零售興趣。這並未阻止ETH在該季跌向1,500美元，不過9月已反彈至2,500美元以上，留下不確定性：此復甦是源自基本面數據，還是更廣泛市場的上漲。

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Earlier:

• 民主黨人在週二關鍵的Clarity Act投票前集會；BTC、ETH影響。
• 比特幣在CLARITY Act投票上面臨潛在的「賣事實」反應，FOMC決議逼近

--- 以太坊網路在第二季以更少用戶完成更多交易，一方面是創紀錄的吞吐量與質押，另一方面是活躍用戶下降30%的分歧。

Summary:

• 據Token Terminal，以太坊L1在2026年第二季處理2.039億筆交易，年增68.4%。
• 平均吞吐量達到每秒25.9筆交易的高峰。
• 月活躍用戶季減30%至920萬。
• ETH質押率創紀錄達32%，持有ETH的地址數達3.121億個歷史新高。
• 鏈上手續費上漲31.6%至5,250萬美元，ETH銷毀收入增加112%至1,710萬美元。
• 以太坊上的代幣化資產平均約2,031億美元，其中包括約1,768億美元的穩定幣和208億美元的代幣化基金。

以太坊的基礎層在2026年第二季處理了創紀錄的2.039億筆交易，根據Token Terminal的數據，平均吞吐量達到每秒25.9筆交易的歷史新高。交易總量較去年同期增加68.4%，延續了連續數季的創紀錄趨勢。

這些亮眼數據伴隨著一個較不利的趨勢。網路的月活躍用戶季減30%至920萬，與交易量上升形成對比。這種差異顯示，一個較小的參與群體——可能包括機器人、自動交易系統以及為二層網路結算交易的基礎設施提供商——驅動了不成比例的活動，而非更廣泛的新用戶湧入。

其他指標顯示對以太坊核心結算基礎設施功能的需求正在增強。鏈上手續費季增31.6%至5,250萬美元，ETH銷毀收入（永久退出流通的手續費部分）躍升112%至1,710萬美元。兩者增長顯示第二季通過網路進行的交易承載了比一年前同等交易量更大的經濟意義。

網路的質押面也達成了里程碑。ETH的質押比例達到32%的歷史新高，而持有ETH的地址數攀升至3.121億，同樣是紀錄。更高的質押參與讓ETH退出即時流通，這一股市現象有時被交易者解讀為與交易活動無關的供應面利好。

該季以太坊上的代幣化資產平均市值約2,031億美元。其中穩定幣占比最大，約1,768億美元，代幣化基金貢獻額外的208億美元，凸顯以太坊作為鏈上美元及基金產品主要結算軌道的持續角色。

創紀錄的活動並未在該季本身帶來價格漲幅。ETH從4月初約2,400美元跌至6月接近1,500美元的低點，此下跌與上述交易量、質押率和銷毀收入的上升同時發生。這種使用量與價格之間的脫節，與2026年第一季的模式類似，當時創紀錄的交易量同樣未能提振代幣。價格已有所復甦，ETH在9月中交易於2,500美元以上，但此走勢是反映對第二季數據所顯示基本面的信心增強，還是更廣泛的加密市場反彈，仍不確定。

總體而言，該季呈現出一個做更多、產生更多手續費、銷毀更多ETH，但服務更少活躍參與者的網路。這種模式是反映採用進入成熟、機構主導階段，還是真正用戶增長縮小，可能取決於活躍用戶數在第三季是穩定還是持續下降。