聯準會褐皮書顯示經濟成長放緩、價格壓力擴大

• 根據報告，兩個地區出現溫和成長，三個地區小幅成長，四個地區輕微成長，三個地區無變化。相比之下，8月有十個地區成長，兩個地區持平。
• 大多數地區的消費者支出幾乎無變化。
• 就業狀況大致穩定，三個地區小幅成長，五個地區輕微增加，四個地區無變化。
• 在價格方面，三個地區錄得強勁成長，八個地區溫和成長，一個地區小幅成長。
• 四個地區的價格漲幅加速。
• 經濟前景仍樂觀，但預期僅有輕微成長，尤其是製造業。

10月褐皮書描繪了一個經濟放緩且通膨壓力上升的景象。全國摘要省略了任何對活動的總體描述。8月，摘要指出活動「小幅增加」；當前報告僅統計地區數量，並指出除製造業外的報告「整體顯示成長有限」。費城和紐約均從溫和成長減速至輕微成長，芝加哥則降至持平。製造業正承擔重擔，受達拉斯強勁回升以及數據中心、發電和國防領域持續強勁的推動。

消費者活動已趨於平穩。8月，支出被描述為略有上升；目前，大多數地區指出幾乎無變化，超過一半的地區顯示高收入家庭帶動支出。壓力正沿收入階梯向上移動。舊金山報告稱，低收入家庭的財務壓力已擴大到中等收入家庭，而紐約則觀察到401(k)困難提款和工資預支的增加。在克里夫蘭，87%的受訪非營利組織報告客戶財務狀況惡化，創下紀錄。波士頓、明尼亞波利斯和舊金山均注意到加拿大遊客減少。

最顯著的變化在價格方面。8月時，僅有一個地區報告價格強勁成長，僅有一個地區指出加速。現在這兩個數字分別是三個和四個。每個地區的報告都提到油價上漲，其中柴油是最常被提及的成本。前瞻性陳述對聯準會而言更令人擔憂：企業預計隨著避險和固定合約到期並重新定價，價格將進一步上漲。費城的未來價格指數處於35年來最高水準之一，紐約一家食品製造商表示自疫情以來從未經歷過如此廣泛的壓力。面向消費者的公司仍無法轉嫁成本，擠壓其利潤。

與8月相比，招聘略有改善，但實際工資正成為問題。在波士頓，人力資源聯絡人報告稱薪資增幅落後於通膨，多個地區出現了生活成本調整要求。人工智慧也更加突出，五個地區指出企業正在透過自然減員縮減人員、延後招聘或計劃減少新職位。

較高的利率已成為一個新話題。抵押貸款利率上升進一步打壓了費城的房市，堪薩斯城報告商業房地產貸款利差大幅上升，達拉斯銀行家變得悲觀，指出中東衝突、通膨和聯邦基金利率上升。

FOMC預定於10月27日至28日開會，加上今日發布的CPI報告，這些因素強化了升息的理由。主席Warsh預計將於明天晚間發表演說。