聯準會最新點狀圖顯示2026年可能再升息，因成長轉強

聯邦準備理事會（Fed）將目標區間上調25個基點至3.75%–4.00%，但最新的點狀圖暗示政策制定者可能還沒結束。

2026年底聯邦基金利率預測中位數從6月的3.8%升至4.1%。由於這些預測四捨五入至小數點後一位，這相當於預期政策路徑上移約25個基點。

值得注意的是，新的4.1%中位數也意味著根據目前目標區間，年底前還會有額外的一次25個基點升息。

點狀圖：預期的利率路徑上移

以下是聯邦基金利率預測中位數的變化：

• 2026年：4.1%，對比6月3.8% — 上升約25個基點
• 2027年：4.1%，對比3.6% — 上升50個基點
• 2028年：3.9%，對比3.4% — 上升50個基點
• 2029年：3.6%
• 長期：3.2%，對比3.1% — 上升0.1個百分點

市場當前的解讀是，新點狀圖比6月預測更偏向鷹派。

就2026年而言，官員們相對於先前預測的路徑，暗示還會有額外的一次升息。更值得注意的是，2027年和2028年的預測都比6月高出50個基點。這表示政策制定者預期利率會在較長期限內維持在較高水準，未來幾年降息的空間減少。

點狀圖並非承諾。它反映的是每位聯準會參與者在其個人經濟預測下，認為聯邦基金利率應處於何處。這些預測可能——而且很可能——會隨著經濟數據的演變而改變。

2026年經濟預測

更新的2026年預測顯示成長轉強、失業率走低、通膨略升：

• 實質GDP：2.3%，對比6月2.2% — 上升0.1個百分點
• 失業率：4.1%，對比4.3% — 下降0.2個百分點
• PCE通膨：3.7%，對比3.6% — 上升0.1個百分點
• 核心PCE通膨：3.4%，對比3.3% — 上升0.1個百分點

2026年的展望顯示經濟具有韌性。成長預期轉強，失業率預測走低，通膨預期則比先前估計略高。

對聯準會而言，這種組合證明更高的政策利率路徑是合理的。更強勁的成長和更穩健的就業市場讓官員們更有彈性維持限制性利率，而通膨上修則增加了這麼做的壓力。

2027年預測

• 實質GDP：2.4%，對比6月2.3% — 上升0.1個百分點
• 失業率：4.1%，對比4.3% — 下降0.2個百分點
• PCE通膨：2.3%，對比2.3% — 不變
• 核心PCE通膨：2.5%，對比2.5% — 不變
• 聯邦基金利率：4.1%，對比3.6% — 上升50個基點

聯準會預期2027年成長更強勁且失業率更低，而通膨預測保持穩定。然而，聯邦基金利率預測中位數高了50個基點。這是明確的「維持高利率更久」信號，顯示聯準會認為即使通膨逐步趨向2%目標，政策正常化的空間仍然有限。

2028年預測

• 實質GDP：2.2%，對比6月2.2% — 不變
• 失業率：4.1%，對比4.2% — 下降0.1個百分點
• PCE通膨：2.1%，對比2.0% — 上升0.1個百分點
• 核心PCE通膨：2.2%，對比2.1% — 上升0.1個百分點
• 聯邦基金利率：3.9%，對比3.4% — 上升50個基點

長期訊號仍然相對鷹派。通膨預期在2028年仍略高於聯準會目標，而失業率預測則較低。這有助於解釋為何政策利率預測中位數仍遠高於估計的長期利率。

長期預測

• 實質GDP：2.0%，對比2.0% — 不變
• 失業率：4.2%，對比4.2% — 不變
• PCE通膨：2.0%，對比2.0% — 不變
• 聯邦基金利率：3.2%，對比3.1% — 上升0.1個百分點

長期經濟假設大致不變，但官員們現在認為中性聯邦基金利率略高。

決策前市場

就在聯準會宣布前，美國股市走高：

• 道瓊工業平均指數：52,132.22，上漲34.02點或0.07%
• S&P 500：7,612.56，上漲26.82點或0.35%
• 那斯達克綜合指數：26,160.93，上漲179.36點或0.69%
• 羅素2000：2,886.50，上漲16.21點或0.56%
• 那斯達克100：29,163.59，上漲225.76點或0.78%

美國公債殖利率在整個曲線上走低：

• 2年期：4.606%，下跌5.7個基點
• 5年期：4.7646%，下跌6.1個基點
• 10年期：4.9466%，下跌4.9個基點
• 30年期：5.3285%，下跌3.5個基點

美元兌主要貨幣走勢分歧，但整體變動不大。

對交易者意味著什麼？

成長預期轉強、失業率走低、通膨略升以及政策路徑上調的組合，比6月SEP更偏鷹派。

在其他條件不變的情況下，這種轉變往往會支撐美國公債殖利率和美元，同時對黃金和股市形成潛在阻力。然而，市場初期反應取決於這種鷹派轉變有多少已被消化。

現在焦點轉向主席的新聞發布會。交易者希望聽到2026年額外升息是否是聯準會的基本情境、政策制定者對持續通膨有多擔憂，以及在接下來的會議上，什麼會讓他們採取行動——或按兵不動。

教育說明：經濟預測摘要（SEP）是決策者在各自假設的適當貨幣政策下，所提出的個人預測彙整。點狀圖顯示每位參與者認為聯邦基金利率在每年年底應處的位置。它並非有約束力的聯準會計畫，且預測路徑會隨經濟數據演變而改變。