在荷姆茲緊張局勢與通脹擔憂下，黃金小幅下跌，油價持續高漲

黃金下跌，因荷姆茲海峽周邊持續的緊張局勢支撐了油價。交易員認為，這種組合強化了通脹預期升高與隨之而來的較不鴿派利率前景。此動態往往對不產生收益的黃金造成壓力，即使地緣政治風險通常會驅動避險買入。另一方面，黃金的結構性需求—特別是來自全年持續淨買入的央行—繼續提供支持，限制了大幅下滑的可能性。由於缺乏黃金專屬的新聞，週一早間的價格變動似乎更多來自油價和利率預期的溢出效應，而非任何黃金集中的催化因素。

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早前頭條：

• 新一週Globex交易開始時油價飆升
• Waltz稱伊朗的荷姆茲提議是取得預先讓步的諷刺性企圖
• 伊朗維持外交立場，因荷姆茲飛彈襲擊在開幕前升高風險

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由荷姆茲緊張局勢驅動的油價上漲，對本週一的黃金影響大於任何黃金市場的發展。

關鍵要點：

• 川普拒絕了伊朗為期七天重新開放荷姆茲海峽的計畫，延長了該瓶頸的不確定性。
• WTI和Brent在開盤時均漲超1%，並維持了該漲勢。
• 川普表示，週六晚間有「創紀錄」數量的石油通過該海峽。
• 沙烏地領導的聯盟攔截了一架前往利雅德的胡塞無人機和一枚瞄準海米斯穆謝特的飛彈，並在阿布哈和吉贊的Saudi Aramco設施附近發出警報。
• 黃金在早段交易中走弱，其下跌歸因於較高的油價和通脹預期，而非任何黃金專屬的催化因素。
• 央行採購繼續為黃金提供關鍵支持，限制了更明顯下滑的可能性。

黃金週一早間下跌，因油價在荷姆茲緊張局勢下持續攀升，金條的回落似乎更多是來自油價和利率論述的溢出效應，而非對黃金專屬因素的反應。

荷姆茲海峽仍然是關鍵驅動因素。川普拒絕了伊朗為期七天重新開放海峽的提議，推遲了恢復正常交通，並維持了油價的溢價。WTI和Brent在開盤時各攀升逾1%，交易員表示他們將監控實際的油輪通行情況，而非僅僅口頭聲明。川普還表示，週六晚間有「創紀錄」的石油通過該海峽，這一說法和其他說法一樣，需要獨立核實才能被視為確定。

區域緊張局勢在整個週末仍然高漲。在葉門，沙烏地領導的聯盟報告攔截了一架前往利雅德的胡塞無人機和一枚瞄準海米斯穆謝特的飛彈，並在阿布哈和吉贊（Saudi Aramco能源設施所在地）也發出警報。據報這些事件沒有造成損害，但它們凸顯了對峙局勢可能迅速惡化並擾亂供應。

對黃金而言，區域局勢與週一跌幅之間的聯繫在於通脹和利率預期，而非避險需求。如果油價持續強勢，將強化短期通脹升高的論點，從而導致利率路徑較不鴿派，這通常會對金條造成壓力。此結論來自更廣泛的宏觀經濟圖景，而非已確認的催化劑，並且本會議期間可獲得的黃金專屬資料極少，無法驗證這一點。

黃金的潛在買家基礎提供了抵銷作用。央行全年一直是穩定的黃金淨買家，這種結構性需求有助於保護金屬免受由利率或美元驅動的短期波動影響。未來幾天，這種支持在多大程度上能克服通脹和利率論點，將取決於荷姆茲對峙局勢的發展，以及隨著海峽流量數據的出現，週一的油價漲幅是持久還是消退。