Goldman：俄羅斯柴油供應不會撼動市場；歐洲儲備釋出可能削減11美元

涉及伊朗的戰爭使柴油成為能源衝擊中最尖銳的壓力點，而Goldman Sachs認為可能的紓解來源是政府庫存，而非俄羅斯新增的供應。在該銀行模型設定的規模下，歐洲儲備釋出將有意義地緩解情況，但只是暫時的，會壓縮煉油利潤，並降低推升通膨的運輸與工業成本壓力。該銀行更廣泛的前景展望認為，成品油市場將持續緊繃至2027年，因此柴油的任何紓解性反彈可能都為時短暫，裂解價差將維持在高檔，煉油廠利潤依然強勁。就原油而言，柴油持續吃緊使煉油廠開工需求維持在高檔，即使最明顯的供應疑慮消退，也能支撐油價。

稍早：

• 俄羅斯柴油政策大轉彎：川普與普丁協議後，500,000噸獲准出口
• IEA呼籲加快釋出柴油，因4億桶的3月承諾未達標；理事會將於10月15日開會

簡言之，Goldman認為，歐洲的緊急儲備可以為價格降溫，而莫斯科提出的供應量則無法做到，且根本的短缺不會很快消失。

摘要：

• Goldman Sachs不認為俄羅斯宣布的柴油供應量會對全球價格產生太大影響
• 從歐洲戰略柴油儲備釋出5,000萬桶，可能使美國墨西哥灣沿岸和歐洲的批發價格每桶下跌11美元
• 俄羅斯表示，隨著與美國的談判持續，它可能向全球市場供應更多柴油，年底前出口量可能達到300萬至350萬噸
• G7國家於10月2日同意在四個月內釋出1億桶柴油和其他儲備，並將柴油釋出集中於前期
• Goldman稍早的一份報告預期，柴油將維持高價至2027年，煉油利潤平均可能高於每桶40美元

根據Goldman Sachs，俄羅斯計劃中的柴油出口不太可能對全球價格產生重大影響，但動用歐洲的戰略柴油庫存可能帶來更實質的紓解。

該銀行估算，從歐洲戰略儲備釋出5,000萬桶柴油，可能使美國墨西哥灣沿岸和歐洲的批發價格每桶下跌約11美元。

莫斯科近期的訊號顯示，全球市場可能出現更多柴油。上週，俄羅斯官員表示，與華盛頓的供應談判正在進行，年底前出口量可能達到300萬至350萬噸。在Goldman看來，這些數量太小，無法撼動一個仍然嚴重吃緊的市場。

涉及伊朗的戰爭使柴油成為能源衝擊的核心。中東供應中斷、煉油基礎設施遭到攻擊，以及多國實施出口限制，導致價格創下紀錄。上月底，美國柴油約為每加侖6.50美元，歐洲價格則觸及歷史新高。

各國政府已採取行動因應。10月2日，Group of Seven同意透過International Energy Agency在四個月內釋出1億桶柴油和其他儲備，並將大量柴油釋出集中於最初20天。Goldman的估算顯示，在其模型設定的歐洲釋出規模下，可能造成多大的價格差異。

該銀行最新的觀點建立在先前一系列關於成品油市場的報告之上。9月底，Goldman認為美國柴油出口禁令有可能，但不是其基本情境，並表示這會壓低美國價格，同時推高歐洲價格。在本月稍早發布的一份報告中，該銀行警告，隨著全球煉油產能難以滿足正在復甦的需求，且耗盡的庫存需要重建，柴油可能到2027年仍維持高價。報告並指出，柴油和航空燃油的利潤明年平均可能高於每桶40美元，是正常水準的兩倍以上；而G7的釋儲只能暫時緩解壓力，無法解決結構性短缺。

整體而言，這些報告描繪出一個市場：緊急庫存可以爭取時間，但持久的紓解取決於煉油產能以及中東供應的復甦。