高盛：海灣石油流量從3月低點回升，但仍遠低於戰前水平

數據顯示，儘管流量從3月低點回升，但市場仍明顯較戰前供應不足。荷姆茲海峽的通行量可能接近美國官員估計上限的跡象表明，生產商和航運商已找到應對持續干擾的可行方法，這可能限制僅由供應短缺帶來的進一步短期價格上漲空間。高盛持續偏好歐洲天然氣和較長天期油品價格上行空間而非原油本身，這表明其認為煉油及天然氣市場的結構性瓶頸可能比原油供應缺口更為持久，交易商在跨品種佈局時應考量這一區別，而非將石油相關風險視為一致。

---

Earlier:

• 伊朗表示正在準備荷姆茲海峽重新開放的條件清單
• 油價結束連跌，因川普排除重啟伊朗停火條款

---

高盛的數據顯示，海灣石油出口正在恢復，但市場仍遠未達到戰前水平。

Summary:

• 高盛通過兩種獨立方法估計，截至週四海灣石油總出口量約為1500萬至1600萬桶/日。
• 該數字較戰前水平低700萬至800萬桶/日，但較3月低點高出500萬至600萬桶/日。
• 高盛表示，上調估值暗示荷姆茲海峽的通行量可能接近美國官員估計的800萬至1000萬桶/日。
• 在2月底美以對伊朗戰爭開始前，荷姆茲海峽每日承載全球約五分之一的海運石油和液化天然氣供應。
• 高盛將部分復甦歸因於專業航運商的隱匿航行增加以及更多船對船轉運，稱之為生產商和航運商適應衝突的證據。
• 該行仍認為在持續干擾情境下，歐洲天然氣和較長天期油品合約的價格上行空間大於原油本身。
• 布蘭特原油週四結算價上漲2.1%，結束連續三日的跌勢，此前《華爾街日報》報導稱川普對重啟與伊朗的六月諒解備忘錄不感興趣。

據路透報導的研究報告，高盛週四估計海灣石油總出口已恢復至約1500萬至1600萬桶/日，標誌著從衝突低谷顯著反彈，儘管流量仍遠低於戰前水平。該行基於兩種獨立方法的估計顯示，當前出口量較美以對伊朗戰爭開始前水平低700萬至800萬桶/日，但較3月低點高出500萬至600萬桶/日。

儘管高盛的整體數據聚焦於海灣總流量而非特指荷姆茲海峽通行量，但該行表示上調估值表明該海峽本身的交通量可能接近美國官員此前估計的800萬至1000萬桶/日。對於這條在2月底衝突擾亂正常航運模式前每日承載全球約五分之一海運石油和液化天然氣供應的航道而言，這將是一次重大但部分的恢復。

高盛將部分改善歸因於生產商和航運商應對持續干擾的適應性行為。報告特別強調隱匿航行（專業航運商減少應答器可見度的航行）增加以及船對船轉運增多，該行表示這兩者均顯示市場參與者如何調整物流以保持石油流動，儘管海灣地區風險升高。

除了眼前的供應復甦，高盛表示在持續中東供應中斷情境下，仍認為歐洲天然氣和較長天期油品合約的價格上行空間大於原油價格本身。這一觀點表明，該行認為衝突更持久的影響集中在下游及相鄰能源市場，而非原油價格——後者已受益於報告中強調的適應性航運行為。

這些估計發布同日，布蘭特原油結算價上漲2.1%，結束連續三日的跌勢，此前《華爾街日報》報導稱唐納德·川普總統對重啟與伊朗的六月諒解備忘錄條款不感興趣。綜合來看，海灣出口數據改善以及市場對近期外交解決方案前景減弱的反應，展現了影響石油市場的持續緊張局勢：一方面是逐步適應性的供應復甦，另一方面是遠未塵埃落定的政治軍事背景。