EUR/USD 是否終於迎來轉折點，還是這波反彈又是一次假啟動？

EUR/USD 買家最近幾週過得比較艱難，但有跡象顯示，情勢正開始轉變。這一轉變出現在本週 CPI 與 PPI 公布的美國通膨數據強於預期之後。即便如此，這些數據仍在提振該貨幣對，該貨幣對當日升至 1.1260，為略超過一週以來的最強水準。

週三的 CPI 數據最初將該貨幣對打壓至 1.1114，但此後出現穩健的回升。隨著這波反彈，技術面前景開始對買家更為有利。

值得注意的是，該貨幣對五週來首次重回 100 小時與 200 小時移動平均線上方。這是短線動能有意義的轉變，尤其是考慮到這兩個水準在近期拋售中一再限制上行空間。

不過，在買家能夠指望再次走高之前，還有一些工作要做。

首先，買家正在測試 8 月至 10 月下跌走勢的 23.6% 斐波那契回撤位阻力，該回撤位位於 1.1254 附近。明確突破該水準後，本月稍早的波段高點 1.1275-80 附近將成為焦點。在那之後，前方還有 1.1340-50 區域，38.2% 斐波那契回撤位位於 1.1341。

可以明顯感受到，該貨幣對想要喘口氣，但在能夠論斷市場情緒出現更決定性的轉變之前，仍有數個技術性障礙需要跨越。在我看來，就目前情況而言，這更像是歐元的暫停，而非決定性的趨勢反轉。

你可能會問，原因就在於債券市場。

美國公債殖利率已從近期高點大幅回落，隨著美元走低，這在一定程度上緩解了該貨幣對的壓力。但在 10 年期殖利率仍高於 5% 的情況下，更廣泛的總體經濟格局並未發生根本改變。通膨在很大程度上仍具黏性，殖利率再度上揚可能迅速讓 EUR/USD 的復甦偏離軌道。

歐洲也並非沒有自身的擔憂。法國的財政擔憂仍是持續存在的威脅，尤其是如果法德殖利率利差再次開始走闊的話。該利差今日徘徊在 138 個基點附近，距離兩週前 150 個基點的峰值不遠。任何新的爆發都可能迅速重新給歐元帶來壓力。

總體而言，圖表目前給了歐元一些喘息空間。但最終，債券市場將決定這波反彈能否演變成更有意義的行情。