霍爾木茲原油運輸量接近戰前水準的76%，柴油依然稀缺。

原油運輸正在恢復，但成品油依然稀缺，這種分化顯示市場可能出現油價走軟而柴油價格居高不下的情況，從而維持煉油利潤率和柴油裂解價差在高位。這有利於擁有運作中煉油廠的煉油商，尤其是在美國，並給面臨燃料驅動型通膨的政府帶來更大壓力。沙烏地阿拉伯額外的出口增加了原油供應，但在亞洲煉油商提高燃料出口之前，並不會緩解產品短缺。伊朗再次對船隻發動襲擊仍是原油和柴油的關鍵上行風險，庫存緊張使市場幾乎沒有緩衝空間來吸收進一步的干擾。

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• 川普行政命令使免稅紅色柴油可供所有買家使用，因燃料成本壓力沉重
• 川普的紅色柴油行政命令不太可能降低多數零售油價，GasBuddy的De Haan表示

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油輪已返回霍爾木茲，但它們裝載的貨物類型不對，全球柴油短缺在波斯灣受損的煉油廠恢復運轉之前不會緩解。

摘要：

• 根據Kpler的數據，截至週六的七天內，霍爾木茲原油流量平均約為每日1,030萬桶，約為戰前基準的76%。
• WSJ（付費內容）指出成品油僅佔流量的約11%，而衝突前超過20%。
• 由於波斯灣煉油廠受損以及亞洲燃料出口受限，柴油仍然難以取得，使美國成為主要供應國。
• 上月美國柴油價格達到近每加侖6.50美元的紀錄，分析師預計要到2027年後期才會全面復甦。
• 沙烏地阿拉伯的原油出口在9月攀升至約每日700萬桶，是8月水準的兩倍，儘管伊朗對船隻的新打擊仍構成威脅。

華爾街日報報導，原油再次以接近戰前水準的數量穿越霍爾木茲海峽，但伴隨而來的柴油和其他供應短缺的成品油卻極少。

Kpler的數據顯示，截至週六的七天內，海峽的日均原油流量約為1,030萬桶，約為戰前正常水準的76%。柴油和汽油等成品油的流量僅約每日130萬桶，約佔總流量的11%，而戰前超過20%。

這一差距源於該地區的煉油廠遭到摧毀。該報報導，沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國、伊拉克及其他國家的煉油廠在飛彈襲擊和其他戰時停產後仍處於停工狀態。目前大部分離開波斯灣的原油運往亞洲，預計約一個月後抵達，但中國、日本和韓國的大型煉油商將大部分燃料生產留在國內，而不是運往國外。

這使得美國成為緊張的全球市場中少數幾個大型成品油供應國之一。上月末，全美柴油均價達到約每加侖6.50美元的紀錄，而加州價格約為8.40美元。該報引述分析師表示，即使維持目前的原油流量，全面復甦在2027年後期之前不太可能實現，因為修復油田和煉油廠以及更換損失的數億桶原油需要時間。

川普政府一直向盟友施壓尋求幫助。週五，七國集團經濟體同意從緊急儲備中釋放1億桶原油和燃料，但並未限制柴油和其他產品的出口。

該報報導，美國石油高管已敦促海軍優先護航運載柴油的成品油輪，而非目前獲得最多護航的大型原油運輸船。這些巨型原油運輸船每艘可裝載約200萬桶原油，約為最大燃料油輪運能的兩倍。

沙烏地阿拉伯的原油運輸也強勁復甦，Kpler數據顯示9月出口約為每日700萬桶，是8月的兩倍，因沙國從波斯灣和紅海兩地裝載貨物。分析師表示，這一躍升可能顯示對海上安全的信心增強，或是在任何新一輪升級之前最大化銷售的努力。

風險依然存在。近日伊朗再次襲擊海峽附近的船隻，這一發展可能阻礙運輸的恢復，儘管迄今為止的數據仍顯示油輪大量通行。