拉加德：歐元區通膨衝擊將比預期持續更久

ECB在拉加德發言前幾天進行了自伊朗戰爭以來的第二次升息，這強化了市場對利率變動持續敏感的論點。在存款利率為2.5%、Bundesbank總裁Joachim Nagel暗示可能進入輕度緊縮區域的情況下，市場可能繼續將進一步收緊的實際風險納入定價，而非即將暫停。鷹派論調可能為歐元帶來一些支撐，不過拉加德自己承認的成長風險，加上ECB上調的成長預測，使利率預期的簡單解讀變得複雜。拉加德也談到估值過高的AI類股，以及AI公司之間的循環性風險，這普遍令風險資產轉趨謹慎。她仍強調，歐洲銀行現在比先前幾個週期更有能力應對潛在的衰退。

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這位央行總裁表示，伊朗戰爭引發的通膨衝擊尚未結束，並警告估值極高的AI估值可能走向修正。

重點：

• ECB總裁Christine Lagarde在接受Ouest-France訪問時表示，通膨衝擊比預期更持久，並指出持續的中東衝突。
• 本週，ECB在伊朗戰爭推高能源成本後第二次升息，將存款利率提高至2.5%。首席經濟學家Philip Lane稱該水準為中性區間上緣。
• 據Lagarde表示，能源價格因伊朗戰爭和煉油產能減少而上漲，尤其是在俄羅斯。她說，由於歐元區經濟仍然強勁，ECB必須採取行動。
• Bundesbank總裁Joachim Nagel表示，利率可能必須進入輕度緊縮區域，才能將通膨從3%以上降至ECB的2%目標。
• ECB的最新預測上調了2027年和2028年的通膨預期，目前預測2028年將略高於目標。成長預測也同步上調。
• 另外，Lagarde稱AI估值非常高，並表示可能出現修正，並指出一種循環性風險：AI公司相互投資，然後相互授予供應合約。她指出，歐洲銀行目前的資本充足程度優於以往。
• 關於法國，Lagarde敦促實施已規劃的結構性改革，拒絕了取消央行持有債務的構想，稱其有財務風險，排除參選總統的可能，並表示她將於明年離開ECB。她未說明是否會任職至2027年10月。

ECB總裁Christine Lagarde表示，歐元區的通膨衝擊將比官員們原先預測的持續更久，並將持續的物價壓力主要歸因於中東衝突。

「目前的衝擊更為持久，」Lagarde在週六刊登的Ouest-France訪問中表示。她指出，伊朗戰爭持續擾亂能源市場，即使成本上升提高了經濟成長放緩的風險，能源價格的波動和上行壓力可能仍會持續。

她發表上述言論之前，ECB自伊朗戰爭開始大幅推高石油和天然氣價格以來第二次升息，將存款利率提高至2.5%。歐元區通膨目前高於3%，決策者認為可能需要進一步收緊，才能使物價漲幅回到2%。Lagarde將能源成本上漲歸咎於伊朗戰爭和全球煉油產能的流失，並特別提到俄羅斯，她表示兩者結合已推高各地的物價。她認為，歐元區的經濟實力意味著ECB必須繼續因應。

週五，Bundesbank總裁Joachim Nagel表示，利率可能必須達到輕度緊縮水準才能抑制通膨，這與ECB週四的預測一致。ECB的預測顯示2027年和2028年通膨會更快，目前預測2028年將略高於目標。成長展望也上調，顯示歐元區有能力承受中東衝突以及美國貿易政策帶來的額外挑戰。

Lagarde在訪問中也談到估值過高的AI類股，指出目前定價非常高，而該產業即將出現的一連串IPO證實了這一點。她強調了一種循環性風險：AI公司相互投資，然後相互授予微晶片等項目的合約。她說，絕對可能出現修正，但未給出時間表。她補充說，歐洲銀行持有與AI相關的資產，但其實力遠比先前幾個週期更強。

談到法國政治，Lagarde主張實施已規劃的結構性改革，並再次反對極左派提出的取消央行持有政府債務的建議，認為這個想法在財務上有害。她淡化任何可能的總統候選資格，稱這個想法「令人受寵若驚」但不太可能，並表示她在ECB任期結束後不會重返全國政治，還提到她很快就要71歲。Lagarde證實她計劃明年離開ECB，但未說明這是否意味著完成任期至2027年10月。