紐西蘭Q3 CPI預估為3.8%，預期RBNZ將升息

NZD/USD匯率在數據公布前交投於0.57附近，此前已從10月中旬的低點回升，該低點是2025年4月以來最弱水平。若整體數據達3.9%或以上，或核心指標表現強勁，則可能強化升息預期並提振紐元。若數據約為3.7%，則可能略微降低這些預期，但不會完全消除。展望數據公布之後，原油是關鍵因素；由於油價持續高漲且貨幣走弱，進口能源成本上升預計將使紐西蘭通膨前景與RBNZ的緊縮立場在年底前維持上行風險。

紐西蘭第三季通膨預計僅是暫時下滑，因為油價和紐元走弱已為第四季反彈鋪路，這將使央行維持緊縮路線。

摘要：

• Q3 CPI數據將於週四威靈頓時間上午10:45由Statistics NZ發布。
• 市場共識預期年通膨率為3.8%，低於4.1%，相較於RBNZ自身的3.9%預測。季度CPI預期為0.8%，低於1.5%。
• 預測區間從3.7%（Westpac）到4.0%，ANZ為3.8%，BNZ為3.9%。
• 第三季放緩主要受平均油價下跌推動，部分被更高的地方稅費、建築成本與食品價格抵銷。
• 交換市場顯示10月28日升息25個基點至3.00%的機率約為80%。
• 中東緊張局勢再起與紐元走弱指向第四季反彈，部分預測高達4.7%。

根據彭博調查16位經濟學家的中位數預估，紐西蘭Q3 CPI（將於週四威靈頓時間上午10:45由Statistics NZ公布）預計顯示年通膨率從上季的4.1%降至3.8%。該數字仍遠高於RBNZ的1%至3%目標區間，且略低於央行在9月貨幣政策聲明中預測的3.9%。

以季比來看，物價預計上漲0.8%，較第二季的1.5%大幅放緩，且與RBNZ的預測完全一致。此放緩主要歸因於當季平均燃料支出下降，此前中東衝突導致6月油價急升。Westpac計算，汽油與柴油成本減少將使季度通膨率下降約0.4個百分點。

預測範圍相當廣泛。Westpac位於下限3.7%，預測季度增幅為0.7%，因油價下跌被更高的地方稅費、建築成本與食品價格抵銷。ANZ預期3.8%，BNZ預期3.9%，而其他一些經濟學家預期年通膨率維持在4.0%。Westpac也預期核心通膨指標將維持高檔，某些密切關注的指數升至RBNZ目標區間的上緣。

此次數據發布是RBNZ於10月28日決策前最後一項重要的經濟指標。9月時央行將官方現金利率升至2.75%，交換市場定價顯示再次升息25個基點至3.00%的機率約為80%。ING表示，除非出現大幅意外下行，否則預期將升息25個基點，且即便是溫和的上行意外也將強化升息的理由。

經濟學家普遍認為第三季放緩只是暫時的。中東敵對行動再起使紐西蘭燃料價格回升至4月高點之上。紐元也較RBNZ對第四季假設的平均水平低約4%。部分國內預測現在預期12月季度的年通膨率將加速至4.7%，相較於RBNZ的3.9%預測。RBNZ首席經濟學家Paul Conway已強調油價與匯率對近期前景的上行風險。

核心通膨數據可能與整體數據同等重要。ANZ指出，RBNZ將尋找油價上漲是否傳導至更廣泛價格壓力的證據。此檢視不僅影響下週的決策，也影響12月的路徑，屆時央行將發布最新預測。