預測市場創下1880億美元紀錄，Kalshi主導市場，法律戰火升溫

預測市場允許交易者針對未來事件進行1美元合約交易，在2026年7月至9月期間錄得1880億美元交易量。但買家實際花費的金額遠低於此總額。

根據CryptoRank數據，季度交易量較前一季成長近70%。Kalshi貢獻了其中大部分交易量，但美國法院對其主力產品是否構成賭博行為意見分歧。

市場規模名實相符嗎？

總交易量是以每份合約全額可能支付金額計算，而非實際購買價格。皮尤研究中心說明了此計算方法。

「每份合約是以其1美元名目價值計算，即合約正確時的價值，而非交易時的價格，」皮尤研究中心解釋道。

因此，以20美分買入的合約，會為交易量貢獻1美元。

DeFi Rate數據顯示，上季Kalshi交易者花費約410億美元，購入1420億美元合約。這相當於每1美元名目價值約支付29美分。

在Polymarket，多數散戶交易者虧損。Galaxy Research僅分析由真人操作的帳戶，排除機器人。

「290萬個『零售』帳戶中，69.2%…未能實現盈虧平衡，」Galaxy指出。

合計而言，這些帳戶自2020年以來已虧損3.389億美元。

為何法院對Kalshi的體育合約展開攻防戰？

Kalshi是一家受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的美國交易所。截至3月，其交易量與競爭對手Polymarket大致持平。

隨後Kalshi超前。DefiLlama數據顯示，其週交易量從4月中旬起持續領先。

體育交易推動了成長。皮尤研究發現，僅6月和7月兩個月，Kalshi的體育交易量就超過580億美元。根據DeFi Rate，在所有平台中，體育交易佔過去一個月買家支出的68%。

「預測市場交易量在2026年第三季達到創紀錄的1880億美元，較上季成長近70%，是2025年第三季的21倍。Kalshi是主要成長驅動力，其中體育交易約佔其第三季交易量的40%，」CryptoRank指出。

俄亥俄州和田納西州認為此類活動構成賭博。一家聯邦上訴法院於9月25日同意此觀點。另一家上訴法院此前曾在新澤西州做出有利於Kalshi的裁決。

該裁決允許俄亥俄州和田納西州限制Kalshi銷售體育合約的地點。此類合約佔該產業大部分支出。

與此同時，Polymarket也面臨自己的法律戰，包括在紐約因涉嫌非法賭博而被提起訴訟。