Raoul Pal 稱 Ethereum 嚴重被低估，持有 Bitcoin、Solana、Sui

Raoul Pal 在 podcast 節目中表示，他持續持有 Bitcoin、Solana 與 Sui，稱 Ethereum 嚴重被低估，並主張市場對區塊鏈網路的定價有誤。

然而，在他這套論點背後的數據，在投資人聽從他的建議之前，值得仔細檢視。

為何 Pal 視 Ethereum 為核心

他的壓力測試從 Ethereum 明天離線開始。他表示，這種停擺會讓 70% 至 76% 的穩定幣和類似比例的 DeFi 受影響。除此之外，大多數現實世界資產、數位藝術市場，以及建立在其上的所有 Layer-2 網路也都會受到衝擊。

Pal 估計，合計起來，這類破壞會抹去 1 兆至 1.5 兆美元。他主張，市場未能將這種風險納入定價。

「現在確實有將 Bitcoin 作為抵押資產的需求，這我們知道。但是，你知道，像 ETH 這類資產的凸性——我不知道 ETH 現在有多大、市值是多少——但相對於即將到來的情況，它嚴重被低估。」Pal 如此表示。

他的買進規則是：等資產跌到其長期趨勢下方兩個標準差，然後持有。這個策略兩年來一直沒有改變。

以 2022 年為例：他在 Ethereum 和 Solana 接近低點時買入，並持有到歷史新高。他警告說，試圖在高點賣出、再在較低價格買回，是「心理上不可能的事」。

此外，他持有 Solana 和 Sui。他將 Sui 能挺過今年回檔歸功於其經濟密度。同樣的逢低買進方法也適用於 Zcash，因為隱私需求正在增長。

為何流動性可能重返加密貨幣

Pal 認為，加密貨幣和科技股的表現已落後於貨幣供給擴張，因為新增資金流入了 AI 基礎設施。展望未來，他相信降息和資本支出的復甦可能將流動性轉向加密貨幣。他也指出，相對於黃金和 Nasdaq，加密貨幣仍然便宜。

再往更遠看，他預想 2030 年前會出現由 AI 代理驅動的「經濟奇點」。他補充說，這樣的時間框架意味著未來四年是累積財富的關鍵。

他在新加坡 Sui Base Camp 演說時預測，加密貨幣市場將在 18 至 24 個月內達到 10 兆美元。在更長的時間範圍內，他預期市場可能在 2035 年前達到 100 兆美元。

他預測，隨著機構將更多資產帶上鏈，穩定幣供應量可能在三年到四年內增長到 1 兆美元。主要催化因素包括流動性上升、AI 投資和代幣化資產。

與此同時，Bitcoin 仍低於其長期趨勢，且相較於科技股似乎被低估。不過，流動性不足可能會延後任何漲勢。

簡言之，他的建議沒有改變：關注網路價值和長期趨勢，而非短期波動。