Riot 揭露 Anthropic 為 280 億美元租約承租方，可能需支付 12% 利息

Claude 背後的公司 Anthropic 已被確認為 Riot Platforms 在德州科西卡納園區、為期 15 年、價值約 280 億美元租約的承租方。這家比特幣礦商在週三提交的季度報告中揭露此事，並將先前未具名的「Frontier AI Lab」指名為 Anthropic。

同一天，Riot 的財報僅將該承租方稱為「領先的 Frontier AI Lab」。然而，10-Q 文件提供了更多細節。Riot 的一家子公司已於 10 月 28 日與 Anthropic PBC（「Frontier AI Lab」）簽訂租約，並在董事會批准及外部顧問簽署技術規格後，於 11 月 4 日生效。

同一用語也出現在 Riot 於 8 月簽署的 191 MW 羅克代爾租約文件中。這意味著 Anthropic 是 Riot 已簽約的 1,151 MW 容量中 1,101 MW 的對應方。AMD 則涵蓋其餘的 50 MW。

科西卡納租約包含 910 MW 的關鍵 IT 容量。基本租金從每千瓦每月 130 美元開始，每年調漲 3%。以該費率計算，全部 910 MW 每年將產生約 14.2 億美元。Riot 估計初始租期內的平均年租金約為 18 億美元，若 Anthropic 行使兩個五年續約選擇權，總租金約為 540 億美元。

Riot 的 12% 條款

融資條款中的細節引發關注。Riot 已同意向 Anthropic 報銷每兆瓦最高 400 萬美元的承租方安裝數據中心模組費用，這在全部 910 MW 中將高達 36 億美元。

該報銷以 Riot 以「合理可接受的市場條件」籌集資金為前提。10-Q 文件指出，若無法取得此類融資，Riot 將向 Anthropic 提供租金抵免，該金額「加上每年 12% 的利息」將在初始租期剩餘時間內攤銷。

在該情境下，Anthropic 將基本上自行融資建設，並以兩位數的利率透過租金回收成本。

Riot 的基本假設則不同。該公司計劃使用以合約租金為基礎的無追索權項目債務來資助報銷。它估計所需總資本約為每兆瓦 600 萬美元，即 55 億美元。Riot 已表示目前不預期為該項目發行股票。

截止日期與退出條款對承租方有利

租約將大部分交付風險置於 Riot 身上。容量分三個階段交付：第一個區塊 400 MW 目標為 2027 年 6 月 28 日，200 MW 自 2027 年 12 月 24 日開始，310 MW 則於 2028 年 7 月 30 日。

若 Riot 延遲交付超過 60 天，Anthropic 將獲得與未交付區塊相關的遞增租金抵免，最高上限為 270 天的基本租金。若某個階段在目標日後 270 天內仍未交付，Anthropic 可在提前 30 天通知後終止該階段的租約，不可抗力延期最多允許 365 天。

未經許可，Riot 不得限制 Anthropic 的用電負載或將該場址納入自願性需求回應計畫，這對一家部分透過向德州電網售電來運作挖礦業務的公司而言是重大限制。若控制權變更涉及某些受限方，Anthropic 可終止租約或以公平市價的 95% 購買 Riot 在該場所的權益。

Riot 的終止權僅限於未經補救的付款違約與破產事件。

Riot 資產負債表上的比特幣減少

數據中心建設是 Riot 今年持續出售比特幣的原因。在 2026 年前九個月，它出售了 20,264 枚 BTC，總額約 15 億美元，從第一季的 3,778 枚開始。截至 9 月底，它持有 2,418 枚 BTC，價值 2.02 億美元。

10-Q 文件也指出，Riot 預期將「繼續出售我們開採的幾乎所有比特幣」，且短期內不預期累積大量比特幣持倉。

這使得 Riot 與其他礦商走向不同軌跡。例如American Bitcoin 本週公布的第三季獲利主要來自其比特幣持倉的收益。Riot 當前的挑戰在於，貸款機構是否會以讓 12% 條款僅為紙上條款的條件，融資科西卡納的建設。