S&P 500 牛市迎來四週年，歷史數據顯示仍有上行空間

週一，S&P 500 牛市進入第四個年頭，已從 2022 年 10 月的低點上漲 119%，創下新紀錄。此前有六輪上漲行情在四週年關卡之後仍繼續，但其中四輪隨後出現熊市，將指數壓至週年水平下方。

當前這輪上漲在 2025 年險些終結。按收盤價計算，該指數下跌 18.9%，離傳統上標誌著牛市結束的 20% 跌幅只差一點。

現在的 S&P 500 牛市與過去幾輪牛市相比如何？

該指數於 10 月 6 日收於創紀錄的 7,818.93。這代表比這輪漲勢開始時、即 2022 年 10 月 12 日的收盤價 3,577.03 上漲約 119%。

Motley Fool 的 Daniel Sparks 利用投資研究公司 Yardeni Research 的日期資料，找出了六輪這樣的行情。

以歷史標準衡量，1957 年的行情在進入四週年後持續時間最短，大約七週後便結束。1982 年和 2002 年的行情都持續到大約五週年。

相比之下，2009 年的行情持續了近 11 年，1987 年的行情則持續了超過 12 年。

Sparks 計算指出，達到四週年後，1987 年的行情大約增長到原本的四倍，2009 年的行情則增長超過一倍。在觸頂之前，1957 年和 2002 年的行情分別又上漲了約 7% 和 16%。

熬過四週年是否代表牛市仍是安全的進場點？

然而，六輪行情中有四輪隨後出現熊市，將指數拉至週年水平下方；1974 年那次只是勉強跌破。

對於在 2006 年 10 月買進的投資人來說，那大約是 2002 年那輪行情觸頂前一年。到 2009 年 3 月的低點時，他們不計股息大約下跌了 50%。

利用金融數據供應商 FactSet 的資料，Sparks 計算得出，該指數目前約為過去一年獲利的 26 倍，高於其 10 年平均水準 23.6。

另一方面，若以未來 12 個月預期獲利衡量，該指數接近其 10 年平均水準。

Sparks 認為，日曆對判斷頂部幾乎沒有指引作用，不過他預期最終會出現熊市。

這個里程碑本身取決於計算方法。一些投資人將新一輪牛市的起點定在 2025 年 4 月，因為盤中跌幅曾超過 20%。按這種算法，這輪行情大約已有 18 個月。