Saylor 解釋為何信用投資者偏好現金而非比特幣

僅以比特幣作為抵押品不足以支撐 Strategy 12% 收益率優先股達到 100 美元的目標，Michael Saylor 承認。信用投資者要求提供現金儲備後才會回歸。

Saylor，Strategy 的執行主席，在 ParaFi Investor Day 上做出了這項承認。然而，在同一次演講中，他稱數位信用是世界上最强有力的信用。

為何信用買家要求抵押品不止是比特幣

本週在 ParaFi Investor Day 上，我概述了數位資本、信用和股權，隨後與 Jeff Park (@dgt10011) 進行了一場關於數位資產、數位智能以及金融未來的爐邊談話。

— Michael Saylor (@saylor) 2026 年 10 月 17 日

Strategy 的永久優先股名為 Stretch，股票代碼為 STRC。它提供 12% 的年化股息，目標股價為 100 美元。

在夏初，STRC 跌破面值，隨後降至約 75 美元。該公司透過設立美元股息儲備和股票回購計劃作為回應。

Saylor 稱公司回購了約 15 億美元的 STRC，使其價格幾乎回升到面值。

這一事件改變了他對抵押品的看法。Saylor 表示，信用買家更願意看到三年的現金，而不是三十年的比特幣。

Saylor 的比特幣經驗如何重塑數位信用

Saylor 現在將數位信用描述為資本和現金的混合體。

"如果你用 98% 的比特幣和 2% 的現金來建立它，它往往會崩潰。如果你把它做成 70% 的比特幣和 30% 的現金，想想不鏽鋼。"

— Michael Saylor

因此，據 Saylor 稱，Strategy 目前持有約三年半的股息現金。該公司還希望獲得股東核准後，按日支付 STRC 股息。

Saylor 還預計 STRC 最終的交易價格將比無風險利率高出 400 到 500 個基點。他指出，這將比當前水準收窄約 200 到 300 個基點。

與此同時，對現金的關注是有代價的。最近幾週，Strategy 在回購上的支出超過了購買新比特幣的支出。

黃金倡導者 Peter Schiff 認為該公司已經失去了購買比特幣的能力。Saylor 對此有不同看法。他指出，信用投資者通常需要三年的歷史，而數位信用才進入第二年。

最終，Saylor 基於比特幣的信用模式如今依賴美元來吸引收入投資者。他表示，數位信用必須證明自己能夠經受住熊市，才能獲得更廣泛的認可。