Standard Chartered 將為客戶持有 RLUSD，並計劃將其用作 LMAX 抵押品

Standard Chartered 的機構客戶現在可以讓銀行在其 Dubai International Financial Centre 分行代為持有 Ripple 與美元掛鉤的穩定幣 RLUSD。除此之外，該銀行還打算讓這些客戶在 LMAX Group 以 RLUSD 作為交易抵押品，而代幣在整個期間都留在銀行。第二部分尚未上線。兩者合在一起，顯示傳統金融正試圖解決加密貨幣最古老的難題之一：如果持有你資金的交易場所倒閉，你的錢會變成什麼樣。

三個概念可以說明此事為何重要：穩定幣、託管和抵押品。

發生什麼事

該銀行週一表示，現在為發行於 XRP Ledger 上的 RLUSD 提供機構託管服務。此服務透過其 DIFC 分行提供，該分行受 Dubai Financial Services Authority 監管。此外，Standard Chartered 已簽約加入與 LMAX Group——一家總部位於倫敦、專營加密貨幣與外匯的交易平台——的計劃中整合，根據該整合，RLUSD 將有資格作為雙方約定 LMAX 產品的抵押品。

什麼是 RLUSD？

穩定幣是旨在維持穩定價值的加密代幣——這裡是 1 美元。RLUSD 的儲備由美元、美國政府公債和現金等價物組成。Ripple 於 2024 年 12 月在 Ethereum 和 XRP Ledger 上推出 RLUSD，XRP Ledger 是一條與 Ripple 關係密切的公開區塊鏈。只有 XRP Ledger 版本屬於該銀行新服務的範圍。

RLUSD 的市值已攀升至約 24.5 億美元。聽起來雖令人印象深刻，但這只佔穩定幣市場（估值約 3060 億美元）的不到 1%。在一個由大得多的代幣主導的領域裡，它只是個小參與者。

託管的真正含義

託管是金融界不起眼的基礎設施。託管人是一家受監管的機構，負責保管你的資產並對其承擔法律責任。在加密貨幣領域，這通常意味著託管人掌握著移動代幣所需的私鑰。

這裡存在取捨。把資產交給託管人會帶來更多保護，但也讓託管人介於你和你的錢之間。在監管下營運，託管人可能有義務監控、凍結或限制其保管的資產。機構通常將這種監督視為優點而非缺陷，因為它們自己的規定往往要求由受監管的機構持有其資產。

抵押品與交易所問題

槓桿交易要求交易者提交抵押品，也就是保證金。你可以把它想成是交易場所持有的擔保金，用以彌補潛在損失。

在加密貨幣的傳統安排下，交易所自己持有抵押品。一旦交易所倒閉，交易者可能變成排隊等待拿回資金的無擔保債權人。FTX 在 2022 年的倒閉，以痛苦的方式讓市場深刻體會到這種風險。

抵押品鏡像如何運作

Standard Chartered 提出的解決方案名為「抵押品鏡像」。在計劃的安排中，RLUSD 留在銀行，LMAX 則取得一份反映其價值的鏡像紀錄，該價值會被計入客戶的交易持倉。代幣本身從不轉移到交易所。

實際上，這把交易的地點和資產存放的地點分開了。如果交易所出現問題，交易者的抵押品仍會留在 Standard Chartered——Financial Stability Board 列為全球系統重要性銀行的 29 家銀行之一，因此該行須遵守更嚴格的資本規定。

該銀行證券服務部門數位資產主管 Waqar Chaudry 表示，機構希望進入數位資產市場，同時其資產保護方式不受任何削弱。這概括了其訴求：在交易場所進行交易，把錢留在銀行。

這代表什麼、又不代表什麼

對於實際發生了什麼改變，需要精確說明。對符合資格的客戶來說，RLUSD 託管已上線運作。相比之下，LMAX 抵押品安排仍在規劃階段。據該銀行表示，這取決於最終文件、測試和監管核准，且未說明客戶何時可以開始以 RLUSD 作為保證金。

這一切也不代表 Standard Chartered 購買 RLUSD 或 XRP。託管是銀行提供的服務，而非其進行的投資。不應將其誤認為對 XRP（與 XRP Ledger 相關的另一種代幣）的直接需求來源。

這一步確實符合某種模式。Standard Chartered 自 2024 年起就在杜拜提供加密貨幣託管服務，並在 7 月表示，它已成為全球系統重要性銀行中第一家允許機構直接鑄造和贖回 Circle 的 USDC 的銀行。杜拜監管機構已於 2025 年 6 月核准 RLUSD。

接下來要觀察什麼

最重要的里程碑是 LMAX 整合正式上線。請留意測試和監管核准是否完成的消息，以及哪些 LMAX 產品會接受 RLUSD 作為抵押品的資訊。

也請關注 RLUSD 的市值相對於整體穩定幣市場是否持續增長。銀行級標準的託管可能會讓它對機構更具吸引力，但需求的真正證明，是從不到 1% 攀升至具意義的市佔率。

有幾件事可能改變局面：LMAX 核准遭到延遲或附加條件，或競爭對手的大型銀行針對較大的穩定幣推出類似的鏡像安排——任一情況都可能讓 RLUSD 的優勢曇花一現。

對交易者來說，教訓很簡單。抵押品所在的位置，與你進行交易的場所同樣重要。抵押品鏡像是將兩者分開的一種嘗試，在它成為標準做法之前，值得好好理解。