UBS預期歐元2026年底前回升至1.16美元，稱跌至1.11美元過度

從UBS的觀點來看，歐元近期的疲軟主要受市場情緒驅動，而非基本經濟狀況，若對法國預算的擔憂消退，便有反彈空間。市場對Federal Reserve在10月升息的押注幾乎完全消失，這剝奪了美元強勢的一項關鍵支柱；UBS如今認為持續跌破1.10美元的可能性大幅降低。能源仍是決定性變數：歐元區是主要的能源進口地區，因此UBS對Brent原油將於明年夏季前達到每桶80美元左右的預測，對歐元構成支撐；而若伊朗衝突擴大導致油價上漲，則將形成拖累。法國公債利差是值得關注的指標，因為利差收窄將強化復甦的依據，而進一步擴大則會削弱復甦前景。

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銀行策略師先前的評論：

• UBS表示neocloud拋售不會阻礙AI熱潮，看好超大規模雲端業者與晶片製造商

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UBS主張，市場拋售歐元是出於疑慮而非具體證據；隨著對Fed升息的預期消退，且法國預算協議逐漸成形，該銀行認為歐元接下來將走高。

摘要：

• UBS預測EUR/USD在從1.17美元下滑至接近1.11美元後，將在2026年底回升至1.16美元，該行認為此波走勢相對於歐洲經濟基本面而言過度。
• 該銀行將此跌勢歸因於美國數據強勁、對美國可能禁止柴油出口的擔憂、全球公債殖利率上升，以及對法國公共財政的不安。
• UBS不預期會出現歐洲債務危機，並認為法國預算協議有望達成，可能透過法國憲法第49.3條。
• 在市場幾乎已完全不再反映Fed於10月升息的可能後，UBS認為持續跌破1.10美元的可能性越來越低。
• UBS偏好於1.12美元下方買入歐元，目標為1.16美元，並在略低於1.10美元處離場；該行認為支撐位在1.10美元與1.08美元，阻力位在1.13美元與1.17美元。
• 在法國總統大選後，UBS的預測上調至2027年3月的1.18美元及2027年中的1.20美元。

UBS預期歐元兌美元將在2026年底前升至1.16美元，並主張近期跌向1.11美元的走勢，已超出歐洲經濟條件所能合理反映的程度，市場對該地區的情緒也已過度負面。

該銀行Chief Investment Office的策略師表示，歐元從1.17美元回落，反映了美國數據轉強、對美國可能禁止柴油出口的焦慮、全球公債殖利率上升，以及對法國公共財政的擔憂。報告發布時，歐元約在1.12美元。

法國一直是壓力焦點，法國與德國公債殖利率的利差在最近幾週明顯擴大。然而，UBS並未預見區域債務危機，並認為法國預算協議有望達成。此類協議可能透過法國憲法第49.3條實現，該條款允許政府無需國會投票即可制定法律，但也有可能引發不信任動議。該銀行表示，達成協議將有助於壓縮利差並支撐歐元。

在美國方面，UBS指出，高於預期的通膨數據最初提振了美國公債殖利率和美元，但走勢隨後逆轉，殖利率回落，美元收低。市場如今幾乎已完全不再反映Federal Reserve在10月升息的可能；UBS表示，這項因素使得持續跌破1.10美元的可能性越來越低。

該銀行表示，它偏好於1.12美元下方買入歐元，目標為1.16美元，並在略低於1.10美元的位置離場以限制虧損。鑒於波動率上升，該行也認為在該貨幣對賣出下行保護以賺取收益有其價值。UBS指出支撐位在1.10美元與1.08美元，阻力位在1.13美元，接著是8月高點附近的1.17美元。

更長遠來看，UBS預期歐元將在2027年3月達到1.18美元，並在2027年6月和9月達到1.20美元，時間點在法國4月及5月總統大選之後。該銀行還預測明年能源成本將回落，Brent原油將在夏季前走向每桶80美元。

UBS提醒，美國期中選舉是市場定價中未反映的風險，並表示若民主黨橫掃眾議院與參議院，對美元可能只是輕微利空，但這主要是2027年的事，因為新國會將在1月就職。

其展望的主要風險包括美國數據持續強勁、歐洲經濟成長顯著惡化，或法國財政擔憂大幅升溫。美國數據轉弱、地緣政治緊張緩和、能源價格降低，以及法國展望趨於穩定，則可能加速復甦。