美國9月非農就業數據遠遜預期，僅增加29K

• 最初的前一個月數據為+162K，之後修正為+133K。
• 前兩個月的淨修正總計為-60K。
• 失業率報4.2%，高於預測的4.1%。
• 前一個月的失業率為4.1%。
• 未四捨五入的失業率數據為4.1753%，此前一個月為4.1413%。
• 勞動參與率從之前的61.6%升至61.8%。
• U6失業率（涵蓋邊緣勞工及兼職者）從7.7%降至7.6%。
• 平均時薪月增0.1%，低於市場共識的0.3%。
• 以年率計算，平均時薪上漲3.0%，低於預期的3.2%。
• 平均每週工時為34.4小時，略高於預估的34.3小時。
• 私人部門新增46K個職位，遠低於預期的85K。
• 前一個月的私人部門就業人數為+127K。
• 製造業就業人數變動為K，對比預期增加10K。
• 政府部門就業人數減少17K，此前一個月為增加35K。

從多數指標來看，這份報告表現疲弱。頭條數字遠低於預期，失業率小幅上升，薪資增幅也顯著低於預測。此外，前兩個月總共下修60K，而7月現在記錄為就業人數減少10K。

在數據公布前，Fed funds futures隱含升息機率為28%，USD/JPY報157.60。兩年期公債殖利率為4.78%，十年期為5.23%。數據公布後不久，Fed funds rate升息機率降至15%，USD/JPY跌至157.15，殖利率方面，兩年期降至4.72%，十年期降至5.17%。今年12月任何升息的機率現在僅為88%，留有討論空間。

市場走勢顯示鴿派解讀，除非CPI數據極為火熱，否則10月升息已不在考慮範圍內。一個關鍵的對比來自家庭調查，顯示就業人數增加406K，勞動力增加485K。這使得勞動參與率上升兩個百分點至61.8%。失業率升至4.2%並不令人擔憂，因為未四捨五入的失業率為4.1753%，僅略高於顯示4.2%的門檻。

就業數據：

薪資數據可能是Fed關注的重點，而且明顯疲軟。9月平均時薪僅增加5美分，即0.1%，年增率降至3.0%。每週工時維持在34.4小時不變，顯示企業並未大幅縮減工時，但薪資增長正在以有利於通膨的方式放緩。

沒有任何單一產業導致整體疲弱。醫療保健就業增加17K，主要來自門診護理13K和醫院12K，而護理及住宿照護減少了9K。建築業增加11K，其中非住宅專業貿易承包商貢獻12K。製造業增加9K，使自2025年12月低谷以來的總增幅達到72K。

金融活動出現疲軟，減少7K個職位，自2025年5月以來已累計減少129K個工作，主要集中在保險業。政府部門就業減少17K，專業與商業服務減少9K，資訊業減少10K。與8月相比，沒有來自教育或餐廳的重大季節性扭曲導致頭條數字膨脹。

29K的頭條數字確實疲弱，並非因構成因素而輕易打發。私人部門僅增加46K，前兩個月下修60K，薪資數據也遠低於預期。