美國Q3生產率成長達3.6%，超過2.8%的預期

• 前一季生產率增長了1.4%。
• 單位勞動成本下降0.7%，而此前預測為上升0.6%。
• 上一季的單位勞動成本增長了1.2%。

乍一看，這些數據似乎具有強烈的反通膨意味，但政策制定者往往對其不予理會，因為眾所周知這些數據波動較大且難以衡量。

US Bureau of Labor Statistics 每季度發布生產率和成本報告。初步版本在季度結束約五週後公布，大約一個月後發布修訂版估算，其中包含更新的GDP和勞動力市場數據。

關鍵指標是非農商業部門的勞動生產率，即每小時工作的產出。該指標以季度環比年化率和同比變化呈現。產出取自GDP，剔除政府、家庭、非營利組織和農場；工時來自BLS就業調查。生產率增長是生活水平的主要長期決定因素，因為它決定了收入在不引發通膨的情況下能夠上漲的上限。

單位勞動成本反映企業為每單位產出支付的報酬。其計算方式為每小時薪酬除以生產率。當工資增速超過生產率時，單位勞動成本上升，這可能擠壓利潤率或導致企業提高價格。因此，該指標是評估通膨前景的關鍵因素，也是 Fed 評估工資增長是否符合其2%通膨目標的依據。

該報告還提供製造業和非金融企業的數據，以及每小時薪酬和實際每小時薪酬。

季度數據噪音較大，且容易大幅修正，尤其是在GDP和薪酬數據更新時。這就是經濟學家傾向於關注多季度和年度模式的原因。該發布很少影響市場，但隨著投資者和政策制定者尋求證據表明人工智慧正在提高人均產出並在不引發額外通膨的情況下實現更快增長，生產率重新受到密切關注。