美國消費者顯露疲態，支出數據走軟

眾所周知，永遠不要跟美國消費者的消費能力對賭。

這個觀點長期以來讓市場參與者受益匪淺。美國人不斷掏錢消費，維持了經濟動能。

然而，沒有什麼是確定的。

舊金山聯邦儲備銀行的Mary Daly最近表示，她「才剛開始聽到消費者可能快沒油了」。

這可能不是一個重大警示訊號。在10月14日的褐皮書中，舊金山聯準會指出：「零售銷售略有放緩。受訪者持續將經濟狀況描述為兩極化或K型，其中一位受訪者觀察到，低收入家庭日益增加的財務壓力已擴散至影響中等收入家庭。」

K型模式並非新鮮事，同一份褐皮書顯示，超過半數的轄區回報高收入家庭推動了支出。儘管如此，在選舉結果取決於負擔能力、油價高漲與持續通膨的情況下，此刻正是脆弱性可能顯現的時機。

未來一週，Walmart（沃爾瑪）、Target、Home Depot（家得寶）等企業將發布財報，提供對情況的清晰解讀。官方10月零售銷售數據也將出爐，經濟學家預測備受關注的「控制組」將較上月成長0.4%。本週可能是華爾街意識到，雖然它一直聚焦於AI與Anthropic IPO，但美國經濟的基礎已持續弱化的時刻。

對於不願等好幾天的人來說，以下是早期指標的概覽：

1. 9月零售銷售控制組為+0.1%，低於預期的+0.3%
2. 9月個人收入報告顯示儲蓄率為3.8%，為2022年10月以來最低
3. 美國銀行（Bank of America）持卡人數據顯示，每戶支出年增5.8%（名義成長），低於前值6.2%；低收入家庭支出年增率以5.9%領先；降級消費行為（trading down）達到2021年以來最高
4. Redbook同店銷售在截至10月31日當週年增10.4%
5. 麥當勞（McDonald's）第三季財報顯示，美國同店銷售下跌0.2%，為2025年初以來首次下滑；全行業速食人流量下降2.6%；財務長未預測第四季會更強勁。管理層指出10月基本人流趨勢令人鼓舞
6. 紐約聯邦儲備銀行10月預期調查顯示，預期可能拖欠債務的比例達到13.8%，為2025年12月以來最高；45.3%的人預期一年後失業率升高，為2020年4月以來最高
7. 花旗（Citi）奢侈卡數據顯示，9月奢侈品卡消費年減6%，7月和8月均為年減4%
8. CNBC/NRF零售監測（Retail Monitor）11月11日報告顯示，10月零售支出月增0.2%，年增3.6%，核心零售支出月增0.3%。該月度增幅為2025年11月以來最弱，CNBC自己的標題將其描述為壓力跡象

我並未看到明顯的急遽下滑跡象，但我至少會像關注Anthropic IPO一樣密切關注本週的數據。