美元走勢分歧，CPI 報告成為焦點

在北美交易時段開始時，美元出現漲跌互見的表現，兌歐元、英鎊、瑞士法郎和加元上漲，同時兌日圓、澳元和紐元下跌。

最顯著的變動出現在商品貨幣：紐西蘭元兌美元上升 0.45%，澳元兌美元上漲 0.27%。美元兌日圓也下跌 0.29%。另一方面，美元兌瑞士法郎走強 0.34%，兌加元走強 0.20%。歐元和英鎊僅小幅下跌。

主要貨幣對的交易區間維持狹窄，交易員正在等待美國 CPI 數據：

• EURUSD：1.1592，區間介於 1.1591 至 1.1617

• USDJPY：153.97，區間介於 153.92 至 154.61

• GBPUSD：1.3506，區間介於 1.3496 至 1.3526

CPI 數據成為焦點

8 月 CPI 數據將於美東時間上午 8:30 公布，以下是市場共識預測：

• 整體 CPI 月增率預期為 +0.4%，相較 7 月的 +0.1%。

• 整體 CPI 年增率預估值為 +3.4%，與前次讀數持平。

• 核心 CPI 月增率預測為 +0.2%，與前值相同。

• 核心 CPI 年增率預期從 +2.5% 放緩至 +2.4%。

整體 CPI 月增率預估將躍升至 0.4%，主要受能源成本上升推動。能源向來波動劇烈，因此交易員也密切關注剔除食品和能源項目的核心通膨。

核心通膨能更清楚地顯示物價壓力是否正在經濟中根深蒂固。市場尤其關注居住成本和服務通膨。如果這些類別維持高檔，Fed 將更難確信通膨正走在邁向 2% 目標的永續路徑上。

週二的 PPI 數據大致符合月度預期，不過年比數據仍維持高檔。這使得今日的 CPI 數據更加重要。若通膨數據再度強勁，可能強化 Fed 維持更緊縮政策、甚至再次升息的理由。

交易員預料會先觀察美債殖利率，以獲得市場的初步反應。若 CPI 高於預期，通常會推升殖利率和美元，同時壓抑股市。若數據較弱，則會令殖利率走低、拖累美元，並提振股市。

市場反應可能有些微妙之處。如果整體數據上升主要來自能源，可能不會像核心物價全面上漲那樣引發同等反應。投資人可能會深入檢視細節，以判斷市場的初步走勢是否合理。

美債殖利率維持高檔

短天期美債殖利率在週二強勁上漲後領漲，多數天期的殖利率走高：

• 2 年期殖利率：4.570%，上漲 2.0 個基點

• 5 年期殖利率：4.744%，上漲 1.1 個基點

• 10 年期殖利率：4.951%，上漲 0.7 個基點

• 30 年期殖利率：5.358%，下跌 0.3 個基點

殖利率曲線的前端對 Fed 政策預期更為敏感。2 年期和 5 年期殖利率的較大變動顯示，市場參與者仍擔心通膨可能迫使央行在更長時間內維持更緊縮的立場。

10 年期殖利率持續在關鍵的 5.00% 關卡下方交易。這類整數關卡往往會因成為交易基準而吸引額外關注。若持續突破 5.00%，將為股市帶來阻力並推升美元。另一方面，若 CPI 數據疲軟導致殖利率從該水準回落，則可讓市場稍微鬆一口氣。

較高的殖利率會讓美國資產更具吸引力，從而支撐美元。但如果升勢過快，可能損害風險偏好，並導致匯率走勢不穩，偶爾甚至出現矛盾。

美股試圖反彈

美股期指顯示，在連續四個交易日下跌後，今日可望開高。目前主要指數的預估值如下：

• Dow 工業平均指數：+260 點

• S&P 指數：+40 點

• Nasdaq 指數：+176 點

這次反彈讓多方獲得一些信心，但這發生在 CPI 公布之前。因此，如果通膨或利率預期出現變化，盤前漲幅可能被逆轉。

較高的殖利率會提高未來獲利所適用的折現率，對成長型與科技公司打擊尤深，因為其估值中有較大比重取決於遙遠的未來盈餘。這就是為什麼 Nasdaq 指數經常對殖利率的突然波動更為敏感。

若 CPI 疲弱，買方可能延續反彈。若數據強勁，加上 10 年期殖利率突破 5.00%，可能迅速再度壓低指數。在連續四天下跌之後，多空雙方都將從數據公布後的價格走勢中尋找確認。

中東局勢不穩仍是市場關鍵風險

中東的地緣政治風險仍集中在石油供應和航運通道安全上。報導指出，獲伊朗支持的 Houthi 叛軍已更靠近 Bab el-Mandeb 海峽，而對沙烏地阿拉伯能源設施的攻擊已影響產量和出貨。International Energy Agency 指出，沙國 8 月原油產量大幅下滑，並警告波斯灣航運若持續中斷，可能加劇全球供應缺口。

Bab el-Mandeb 海峽連接紅海與亞丁灣，是能源運輸和商業的重要走廊。任何堵塞都可能迫使船隻改走更長、更昂貴的路線，推高運輸成本並延緩交貨。

市場逐漸出現希望，認為伊朗與波斯灣國家之間的會談可能降低 Hormuz 海峽附近的風險。這種可能性，加上近期漲勢後的獲利了結，今日正拉低油價。

10 月原油期貨下跌 2.80 美元（2.72%），收在 99.71 美元，在週二觸及 104.46 美元後回落至 100 美元關卡之下。

這次下跌帶來一些喘息空間，但一天的跌幅並不能消除根本的供應威脅。若石油基礎設施或航運路線再度遭到攻擊，跌勢可能迅速逆轉。另一方面，若外交取得重大進展，則可能去除原油價格中部分地緣政治溢價。

油價對通膨前景也很重要。原油成本上升會滲透到汽油、運輸和製造業支出中，而企業將這些成本轉嫁給客戶時，漲價效應會波及整體經濟。這個關聯說明了為何中東局勢、CPI 數據、殖利率和 Fed 政策在週三的交易中相互交織。

在其他市場，黃金上漲 0.29%，白銀上漲 0.35%，bitcoin 接近 76,900 美元，上漲約 0.49%。黃金即使殖利率高檔仍小幅上漲；bitcoin 則因美股期指氣氛較佳而獲得支撐。