Open USD（OUSD）— ステーブルコイン市場に大型新プレイヤー登場

Bifu Research | 2026

概要

最近、独立組織Open Standardが主導する新しい米ドルペッグのステーブルコイン、Open USD（OUSD）が正式にデビューしました。暗号ネイティブコミュニティで生まれた従来のステーブルコインとは異なり、OUSDはVisa、Mastercard、BlackRock、Coinbaseを含む140以上の伝統的な金融・テクノロジー大手の支援を受けて市場に参入し、資本市場に大きな衝撃を与えました。この発表後、ステーブルコイン大手Circle（CRCL）の株価は1日で16%以上急落し、この連合におけるCoinbaseの重要な位置づけが、その戦略的転換に対する市場の強い関心を呼んでいます。

I. OUSDの概要

Open USD（ティッカー：OUSD）は、CEO Zach Abramsが設立した独立会社Open Standardが運営・管理する、新たに発行された米ドルペッグのステーブルコインです。OUSDのコアポジショニングは単なるデジタル資産を超え、金融のための"オープンインフラストラクチャー"として設計されています。

規制・コンプライアンス面では、OUSDはその裏付けとなる準備資産が主要金融機関にカストディされ、施行された米国規制（例えば GENIUS Act）に基づく基本的なコンプライアンス枠組みを厳格に遵守していることを強調しています。さらに重要なことに、OUSDの商業モデルである"準備金利回りの共有"は、現在米国議会を通過中の CLARITY Actのステーブルコインエコシステムの報酬と利回り配分に関する規制の方向性に完全に合致しています。これは、このプロジェクトが発足当初から米国のデジタル資産法制の最新動向を先見的に織り込んでいることを示しています。このアプローチは、法人ユーザー、伝統的銀行、フィンテック企業向けに、エンタープライズグレードでコンプライアンス準拠し、信頼性が高く、政策に耐性のある法定通貨のデジタル化レイヤーを提供することを目的としています。技術面では、公式筋により、OUSDは初日からSolanaブロックチェーン上でネイティブにローンチされ、高頻度かつ大規模なグローバル金融決済の需要に対応することが確認されています。

USDCやUSDT（それぞれCircleとTether）の単一発行体による支配とは対照的に、OUSDはステーブルコインを"単一企業の収益化ツール"から"業界の公共インフラ"へと変革しようとしています。

II. 豪華なパートナーエコシステム

OUSDの最も市場を惹きつける側面は、そのエコシステム参加者の"オールスター"ラインアップです。現在までに140以上の企業がOpen USDのパートナーとして署名しており、伝統的決済、資産管理、クラウドコンピューティング、暗号資産セクターにわたっています。

• 決済大手： Visa、Mastercard、Stripe、American Express
• 資産管理・銀行： BlackRock、BNY Mellon、Standard Chartered、OCBC、DBS
• テクノロジー・インフラ： Alphabet（Google Cloud）、IBM、Shopify、DoorDash
• 暗号資産・Web3ネイティブ： Coinbase、Ripple、Fireblocks、OKX、Bybit

このパートナーシップ名簿から顕著に欠落しているのは、既存のステーブルコイン大手3社（Circle、Tether、PayPal）です。この"排他的な"連合は、主要な対立構造を明確に描き出しています："挑戦者連合 vs. 伝統的独占発行体"。

III. 破壊的な運用モデル

技術白書の公開前であっても、Open Standardが開示した商業モデルは、現在のステーブルコインの状況を打破し得るパラダイムシフトを表しています。その中核的な仕組みは3つの主要ポイントに要約できます。

準備金利回りの共有

これはOUSDの最も破壊的なイノベーションです。過去10年間、ステーブルコインのビジネスモデルは発行体にとっての"勝者総取り"でした。ユーザーがステーブルコインを保有する一方で、発行体（CircleやTetherなど）はユーザーのUSDを米国債などの低リスク資産に投資し、数十億ドルの準備金から生じる巨額のフロート収入を独占的に得ていました。OUSDはこのモデルを覆します。適度な管理手数料を差し引いた後、OUSDは準備金利回りのほぼすべてを、OUSDの採用と流通を推進する参加企業に分配します。このメカニズムは、ステーブルコインのプロモーションを"販売努力"から"エコシステムの共構築"へと変え、取引所、ウォレット、決済ネットワークがOUSDを積極的にマーケティングする強力なインセンティブを与えます。

ゼロミント・ゼロ償還手数料

エンタープライズレベルのユーザーにとって、大規模な資金の入出金コストは主要な検討事項です。Open Standardは、OUSDのミントと償還が大規模であっても完全に無料で上限なしであることを約束しています。これにより、大規模な機関投資家の資本参入の摩擦が完全に排除され、B2B取引の理想的な決済レールとなります。

中立的で開かれたガバナンス

OUSDは、単一の商業主体によって管理されるのではなく、それを採用する企業によって共通の利益に基づいて統治されます。このオープンソースのガバナンスロジック（インターネットの基本標準に類似）は、大規模金融機関（銀行や決済ゲートウェイなど）が競合他社のプラットフォーム上で中核業務を構築することに対する懸念を軽減します。さらに、OUSDはAIエージェントのアプリケーションシナリオに特化して最適化されており、AIソフトウェアエージェントによる24時間体制のプログラム可能な即時決済を可能にします。

IV. 業界とテクノロジー大手への影響

OUSDの出現は、単なる新しい取引ペアの追加ではなく、業界全体の競争上の堀を根本的に再形成しています。

Circle（USDC）とTether（USDT）への直接的な影響

OUSDのローンチ当日、Circleの株価は16%以上急落（約$62まで下落）し、資本市場のパニックを反映しました。現在、Circleが直面する最も深刻な試練は、Coinbaseとの流通契約（2026年8月に最初の重要な更新時期を迎える）です。データによると、Circleは2024年にUSDCの流通のためにCoinbaseに約9億ドルを支払いました。今やCoinbaseは、OUSD陣営に"利回り共有"メカニズムで加わる方向に舵を切りました。これはUSDCの流通上の堀を侵食するだけでなく、Coinbaseに今後の更新交渉において莫大なレバレッジをもたらします。Tetherについては、暗号資産取引ペアにおいて絶対的な流動性の堀を保持しているものの、OUSDは企業向け決済およびコンプライアンス市場において極めて脅威的な競合相手として浮上するでしょう。

Coinbaseの戦略的アップグレード

CoinbaseのOUSDへの参加は、ステーブルコインのチェスゲームにおけるその役割の大幅な格上げを示しています。OUSDをサポートすることで、CoinbaseはOUSDエコシステムから還元される準備金利回りを獲得すると同時に、従来のUSDCへの単一依存に圧力をかけ、自らの利益を最大化することができます。これはまた、このイベント中のCoinbaseの株価の高い変動性の根底にあるロジックを説明しています。市場は、その資産管理とステーブルコイン流通の収益源を根本的に再評価しているのです。

ステーブルコイン競争の激化

OUSDは、問いを"どのステーブルコインが勝つか？"から"どのネットワークがグローバルデジタルドルのデフォルトの金融インフラになるか？"へとシフトさせます。将来のステーブルコイン競争において、堀はもはや単なる流動性ではなく、誰が最も多くの決済ゲートウェイ（Stripe）、カードネットワーク（Visa/Mastercard）、実世界のアプリケーション（Shopify/DoorDash）を自らの共通利益の戦車に結びつけられるか、という点になるでしょう。

V. 結論

"利回り共有"という強力な武器を活用することで、Open USD（OUSD）は伝統的金融とテクノロジー大手のスーパーシンジケートを引き付けることに成功し、単一の暗号ネイティブ企業がステーブルコインのシニョレッジを独占していた時代を終わらせる可能性があります。

先見的な業界観察者兼参加者として、Bifuは引き続きOUSDの正式なローンチ日と最新の業界動向を注視してまいります。ユーザー責任という中核的な原則に従い、ユーザー資金の安全性と取引の利便性を確保するという厳格な前提のもと、OUSDエコシステムに積極的に統合してまいります。その基盤ネットワークの深い統合とアプリケーションサポートを着実に進め、ユーザーがこの全く新しいオープンな金融インフラをいち早く体験し、その恩恵を受けられるようにします。

免責事項

本レポートはBifu Researchが情報提供のみを目的として作成したものであり、いかなる投資助言、法的意見、特定の資産の推奨を構成するものではありません。デジタル資産市場は非常に変動が激しくリスクが伴います。過去の実績は将来のリターンを示すものではありません。ユーザーはリスクを十分に評価し、投資を行う前に専門家のアドバイスを求めるべきです。

本レポートに含まれる政策分析および将来予測に関する解釈は、発行日時点の規制環境および立法動向（審議中の法案を含む）に基づいています。デジタル資産のグローバルな規制枠組みは依然として急速に進化しているため、関連法規の最終条文および実際の実施ガイドラインは現在の予想と大きく異なる可能性があります。本レポートは将来のコンプライアンス環境に関する確定的な判断とみなされるべきではありません。具体的なコンプライアンス要件については、関連管轄区域の規制当局が発行する最終的な施行法令を厳格に参照してください。Bifuおよびその関連会社は、本レポートの内容に依拠して行われたいかなる事業または投資決定に対しても法的責任を負いません。