債券利回りが24年ぶりの高水準に、$166Bが現金へ殺到

Bank of Americaは、投資家が1週間で$166.4 billionをマネーマーケットファンドに注ぎ込んだと報告している。これほどのペースで現金が流入したのは、2020年4月の新型コロナウイルスによる暴落時が最後だった。

パニックの引き金となったのは株式ではなく、伝統的に世界で最も安全な資産クラスと見なされてきた債券市場だった。

債券市場がどのように投資家を現金へと押しやったのか

米国政府が借り入れを行う際、国債を発行し、それに支払われる利息は利回りと呼ばれる。

利回りの上昇は既存の債券の魅力を低下させる。利回り4%の債券は、より新しい債券が高いリターンを提供する場合に望ましくなくなる。

この期間中、10年物米国債利回りは5.36%に上昇し、これはおよそ24年ぶりの水準だ。30年物利回りは5.70%に達した。

Forbesは、この急上昇は石油価格によるインフレ、連邦準備制度理事会（Federal Reserve）による9月の利上げ、そして$1.9 trillionの連邦赤字に起因するとしている。

これにより投資家はマネーマーケットファンドに向かった。これらのファンドは現金を短期間貸し出し、主に米国政府に貸し付ける。その株価は$1付近に保たれ、保有者は元本が減少することなく利息を受け取ることができる。

ウォール街は現金が賢い賭けかどうかで分裂

Bank of AmericaのストラテジストであるMichael Hartnett氏は、Fedが利下げするまでファンドは傍観したままになると考えている。

「利下げなし、現金削減なし」Bank of Americaのチーフストラテジスト、Michael Harnett氏は述べた。

トレーダーはFedの10月会合での利下げの確率をゼロと見なしている。

すべての投資家が撤退しているわけではない。債券に対して6年間弱気だったJim Bianco氏は強気の姿勢に転じた。彼は5%の利回りが現在の経済成長率と一致すると主張している。

株式投資家はRay Dalio氏から警告を受けている。彼は利回りの上昇が株式を守ってきた保護クッションを縮小させていると論じている。

暗号資産市場も影響を受けた。暗号資産ファンドは同じ週に$600 millionの流出を経験し、金は$2 billionを集めた。

Bank of Americaは、マネーマーケットファンドの資産が現在$8 trillionに近く、2023年の$5 trillionから増加していると指摘している。Hartnett氏の論理に従えば、その資本はFedが動くまで留まったままになる。