韓国銀行、AIチップ依存は金融安定リスクと警告

韓国経済は人工知能（AI）チップ需要の波に乗り、2026年上半期の名目GDPは21.9％拡大した。

半導体だけでその成長の約70％を占めている。

AIチップブームが韓国をどう動かしているか

韓国のベンチマーク株価指数KOSPIは、半導体大手のサムスン電子とSKハイニックスがけん引している。この2社は現在、合計時価総額の約半分と利益成長の大部分を2026年上半期から得ている。

韓国銀行は、チップ収入が1970年代以来の水準にあると報告している。2026年の特定の月には、半導体輸出が韓国の総輸出の40％を超えた。今年の実質GDP成長率予想は3.3％～3.5％に引き上げられた。

この急増は、高帯域幅メモリー（HBM）と先端DRAMチップに対する世界的な需要に直接けん引されている。Nvidia、AMD、Microsoft、Google、Amazon、Meta、Oracleはすべて、AIアクセラレーターメモリーをサムスン電子とSKハイニックスに依存している。マイクロンとともに、この2社はそのような先端チップの唯一の大規模な世界規模のサプライヤーである。

この上昇相場は地域全体の市場力学も変えた。韓国銀行が今週発表した報告書によると、韓国の主要ハイテク銘柄を追跡する香港上場のレバレッジドETFは、2026年上半期に20倍以上に成長した。

AIチップサイクルが反転したらどうなるか？

アナリストのDavid K. Williams氏は、韓国銀行の報告書を受けて、この集中について率直に述べた。取引は非常に大きく成長したため、中央銀行は現在、堅調なファンダメンタルズに支えられた株式上昇というよりも、金融安定上の懸念とみなしている。

2027年または2028年に予想される世界のAIインフラ支出の減速は、韓国経済にシステム上の影響を与えるだろう。メモリーチップにおける中国の競争激化は、その影響を悪化させる可能性がある。エクスポージャーは、韓国全体のサプライチェーン、金融市場、家計資産に広がっている。

韓国銀行は、ドットコム時代を彷彿とさせるベンダーファイナンスの兆候をすでに指摘している。過剰な流動性が不動産とレバレッジ商品に流れ込み、バブルのリスクを高めている。チップが話題を独占する一方で、伝統的な製造業、若年雇用、内需は依然として弱い。

構造的な問題は、韓国が直面する中期的な困難を増幅させている。韓国は世界最低の出生率（0.7近く）と高齢化を抱えている。家計債務は高く、100ドルを超える原油価格や貿易紛争などの外部ショックは脆弱性をさらに増幅させるだろう。

韓国の生産が滞れば、世界市場は即座に反応するだろう。NvidiaとAMDの株価は韓国のチップ生産量に結びついている。AIに特化したファンドと半導体指数は急速に値付けが見直されるだろう。中国によるメモリー生産加速の推進は、サプライチェーンを急速に再形成する可能性がある。