北京、今年10%下落を受け介入、買いを促し売りを抑制

政府による株式購入と売り規制は通常、中国株にとって一時的な下支えとなる。つまり、本土のベンチマークは短期的には世界のテクノロジー株と比べて下落余地が小さいかもしれない。この下支えは行政的な性格のものであり、ファンダメンタルズの変化ではない。政府主導の買いで築かれた値上がりは、介入がなくなればしばしば消えてしまう。今年は底堅かった人民元と中国政府債は、こうした措置によって大きく動く可能性は低い。月曜日に発表されるGDPと活動統計の方が重要性が高い。失望的な内容となれば財政支援への期待が高まり、直接の市場介入よりも株式市場にとって強固な基盤となる可能性がある。地域全体では、テクノロジーセンチメントは世界的なAIバリュエーションによって左右されるだろう。

• 中国の第3四半期GDPと9月の小売売上高は予想を上回る

北京は再び、政府による買い入れと投資家への売り控えを求めるという常套手段に訴えている。株価を押し上げることは、経済を圧迫する需要不足を解消するよりはるかに簡単であるが。

サマリー：

• ブルームバーグは、規制当局が上場企業と政府系ファンドに株式の購入を要請し、一部の投資家には売りの抑制を指示したと報じた。
• 主要保険会社は、株式保有の開示、取得価格を下回るポジションでの損失確定の回避、より広い経済目標に沿った投資を行うよう、非公式な窓口指導を受けた。
• 政府系ファンドの「ナショナルチーム」には購入の加速が促され、ETFへの大幅な資金流入の兆しがあった。
• 指標株価指数は年初来約10%下落し、AI関連ハイテク株が世界的に下落する中、2025年8月以来の安値で終了した。
• 中国国債と人民元は底堅く推移しており、人民元は今年ドルに対して4%以上上昇している。
• この介入は、北京の目標を下回ると予測される第3四半期GDP統計の直前に実施された。

ブルームバーグによると、中国政府は株式市場を安定させるために介入し、政府系ファンドと企業に株式の取得を要請する一方、一部の投資家には売りを控えるよう促した。テクノロジー主導の下落で、指標株価指数は今年約10%下落した。

ブルームバーグが引用した関係者によると、木曜日の会合で金融規制当局は企業と政府系ファンドに株式を買うよう要請し、一部の投資家には売りを縮小するよう助言した。「ナショナルチーム」として知られる政府系ファンドには購入の加速が要請され、別の報道では公式な買い入れとみられるETFへの大幅な資金流入が示された。

主要保険会社は、株式保有の開示、取得価格を下回るポジションでの損失確定の回避、より広い経済目標に沿った投資を行うよう、非公式な窓口指導を受けた。規制当局はコメント要請に応じなかった。

これらの措置は、今月初めに証券規制当局が示した、市場安定化システムの強化、長期機関資本の経路拡大、配当と自社株買いの拡大促進、追加の政策手段の開発という公約に続くものだ。

この措置は、当初の上昇を牽引してきたテクノロジーとAI関連株を中心とする急落を受けてのものだ。木曜日の終値時点で指標株価指数は2025年8月以来の安値となり、ハイテク銘柄中心のChiNextは当日ほぼ3%下落した。この売りはAI関連株式からの国際的な資金引き揚げの一部を構成した。韓国のKospiは7%以上下落し、日本のNikkei 225はほぼ5%下落した。投資家が評価額と金利見通しを再評価したのと同日のことだ。

ブルームバーグは、当局者が市場の脆弱さを懸念し、売り圧力が自己増幅的な下落に変わるのを止めたいと考えていると報じた。

際立っているのは、緊張が中国の資産全体に広がるのではなく、株式市場に限定されていることだ。今年は国債が強含みとなり、10年債利回りは1年余りで最低水準に近い。人民元はドルに対して4%以上上昇し、アジアの他通貨を上回る。

この支援は、経済が依然として弱い個人消費、低迷する民間投資、長期化する不動産不況と戦っている最中に行われる。月曜日に発表される第3四半期GDPは、北京の4.5%から5.0%の成長目標を下回ると予測されている。

これはより大きな課題を生む。売り規制と政府主導の株式購入は一時的に価格を安定させるが、景気減速の根本にある弱い国内需要を改善することはほとんどない。中国株のより持続的な反発は、北京がその後、より大規模な財政・金融措置を打ち出すかどうかにかかっているかもしれない。