株式と債券の連関が弱まる中、Timmer氏が60/40ポートフォリオ復活に疑問
FidelityのJurrien Timmer氏は、より高い米国債利回りが株式と債券の正の相関を維持する中、60/40ポートフォリオの復活に疑問を呈している。
FRBとBOJは同じ週に利下げを行う可能性があり、エコノミストの89%がBOJの利上げを1.25%と予想、30年ぶりの高水準となる見込み。
市場参加者は、FRBと日銀(BOJ)の両方が2日以内に相次いで利上げを行うと見込まれる中、異例の協調的な金融引き締め期間に備えている。
FRBは水曜午後に決定を発表し、先物価格は25ベーシスポイントの利上げの確率が80%を超えることを示している。その後、BOJは2日後の金曜日にそれに続く予定だ。
9月9日から14日にかけて実施された18人のエコノミストを対象としたCNBC調査によると、89%がBOJが政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、1.25%(30年ぶりの高水準)にすると予想している。調査回答者は、インフレの加速、賃金の上昇、ワシントンからの圧力を要因として挙げている。
「トランプ政権は、高市政権が日本銀行の利上げを妨害する可能性のある動きを事実上阻止してきた」
野村総合研究所のエグゼクティブエコノミストである木内高明氏は、CNBCにこの発言を行った。
すべてのエコノミストが利上げ幅について同意しているわけではない。マネックスグループのエキスパートディレクターであるイェスパー・コール氏は、代わりに一度の利上げで50ベーシスポイントになると予測している。対照的に、UBP(ユニオン・バンケール・プリベ)のアジア担当シニアエコノミストであるカルロス・カサノバ氏は、足元のデータがより速いペースの引き締めを正当化していないと主張し、BOJは金利を据え置くと予測している。
回答者の約61%が、今後1か月のドルに対する円の取引レンジを155〜160と見込んでいる。
FRBの行動の可能性は、8月下旬の互角の状況から、現在の強い92%の利上げ支持へと劇的に変化している。この再評価は、円のドルに対する月次の上昇と並行して進行している。
この通貨ペアの動きは、FRB、欧州中央銀行、BOJが2006年以来初めて同時期に引き締めを行う可能性があるという、BeInCryptoのマクロリスク分析が指摘するより大きなトレンドにさらに貢献することになる。
注目は現在、FRBのドットプロットと、BOJ理事の間での反対票の有無に移っており、両経済圏の金利経路がどの程度迅速に収束するかのシグナルを探っている。
二重の利上げは、東京とワシントンの間の政策ギャップを数年ぶりに縮小させ、第4四半期に向けたキャリートレードやリスクセンチメントに潜在的な影響を与えるだろう。
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FidelityのJurrien Timmer氏は、より高い米国債利回りが株式と債券の正の相関を維持する中、60/40ポートフォリオの復活に疑問を呈している。
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