ブロードコムCEO、AI投資をカジノのような賭けと例えつつ、2300億ドルのチップ売上を見込む

これらの発言は、タン氏がAIブームから最も利益を得てきた企業の一つを率いているだけに重みを増しており、投資家に実証可能なAIリターンを生む企業と投機的需要に乗っている企業を見分けさせる可能性がある。資金調達が潜在的なボトルネックとして指摘される中、焦点はチップ供給からクレジットへと移り、AI関連の債務取引、リース構造、資金不足に悩むモデル開発企業のバランスシートがより注目されるようになっている。ブロードコムは、アンソロピック関連の600億ドルの資金調達を手配しており、これによりカウンターパーティー・エクスポージャーが同社のプロファイルに加わった — 市場が価格に織り込み始める可能性のあるリスクだ。チップ株にとっての教訓は両刃の剣だ：需要は疑いの余地がないものの、顧客の収益性と資金調達に対する疑念が、長期的な見通しに影を落としている。

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それ以前の記事：

• AI以外への成長拡大で第3四半期決算が株を下支えするとJPモルガンが指摘

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ツルハシとシャベルを売る業者は、AIの金を掘る群衆の多くが自分が何を探しているのかほとんど分かっていないと指摘しており、現在は彼らが掘り続けられるよう融資を拡大している。

概要：

• ブルームバーグは、ブロードコムCEOのホック・タン氏が月曜日にシンガポールで講演し、多くのAI投資家が自分が何に投資しているのかほとんど理解しておらず、その行動をカジノ賭博に例えたと報じた
• タン氏は、AIをいじる企業をアーケードのトークンを速攻で使い切り何も得られない子供に例え、オープンAIの年間経常収益が約500億ドルに達しているにもかかわらず、同社の長期的な収益性に疑問を投げかけた
• ブロードコムのAI半導体売上高は会計年度第3四半期に約170億ドルとほぼ3倍に増加し、第4四半期には約220億ドルが見込まれている
• タン氏は、AIチップの年間売上高が現在の会計年度の約580億ドルから2028会計年度までに2300億ドルへと約4倍に増加すると予測しており、オープンAIとアンソロピックを主要顧客に挙げている
• 同氏は、業界最大の制約はメモリーチップの不足ではなく、資金調達の可用性になる可能性があると警告した
• フィナンシャル・タイムズ紙によると、銀行は先週、アンソロピックによるグーグル設計チップのリースに関連する600億ドルのAI資金調達パッケージのシンジケートを開始し、そのうち420億ドルはブロードコムの信用格付けに裏付けられた融資である

ブロードコムの最高経営責任者であるホック・タン氏は、人工知能に殺到する投資家の多くが自分が何を買っているのか分かっておらず、その急増をカジノに例えると警告した — その一方で、同社は2028会計年度までにAIチップ売上高が年間2300億ドルに達すると予測している。

ブルームバーグによると、月曜日にシンガポールで開かれた集会で、タン氏は多くの投資家が自分が何に資金を投じているのか「まったく分かっていない」と述べた。期待は非常に極端なレベルに達しており、投資家はAI投資がほとんどギャンブルのように感じられることを発見していると同氏は語った。タン氏はさらに、企業がこの技術から真の価値を得ているのかどうか疑問を呈し、AIを試している企業を、アーケードのトークンを速攻で使い切り何の教訓も得られない子供たちに例えた。

同氏の疑問はAIサービスのベンダーにも及んだ。オープンAIの9月の年間経常収益が約500億ドルに達したことは力強い需要を示しているとタン氏は認めたが、巨大なトレーニング費用は永続的な収益性の証拠としては不十分だと同氏は主張した。

オープンAIやアンソロピックなどの顧客向けにカスタムAIチップやデータセンター向けネットワーキング機器を製造するブロードコムほど、AI支出の波から恩恵を受けた企業はほとんどないだけに、この発言は際立っている。会計年度第3四半期のAI半導体売上高は約170億ドルで、前年同期の3倍以上となり、第4四半期には約220億ドルが見込まれている。タン氏は、AIチップの年間売上高が現在の会計年度の約580億ドルから2028会計年度には2300億ドルへと約4倍に増加すると見込んでいる。その成長の一部はオープンAI — まさに彼が収益性への道筋に疑問を投げかけた企業 — に依存している。

タン氏は、メモリーチップの不足よりも、資本へのアクセスが近い将来、業界の最も厳しい制約になる可能性があると主張した。ブロードコムは自ら拡張資金の調達にますます参加している。フィナンシャル・タイムズ紙によると、銀行は先週、アンソロピックによるグーグル設計チップのリースに関連する600億ドルのAI資金調達パッケージのシンジケートを開始し、そのうち420億ドルはブロードコムの信用格付けに裏付けられたシニアローンである。この種の取引はチップ需要を収益に変換できるが、顧客が義務を果たせなかった場合、ブロードコムは追加の財務リスクを負うことになる。

タン氏の発言は、数ヶ月にわたってAI取引に付きまとってきた論争を激化させる。コンピューティングパワーへの需要が確実であるならば、未解決の疑問は、それを購入する企業が支払いを続けるために必要なリターンと資金調達を生み出せるかどうかだ。ブロードコムの次の決算報告は、資金調達エクスポージャーがどのように変化しているか、そして顧客のコミットメントがまだ intact かどうかの手がかりを得るために注目されるだろう。