今週、主要銀行4行の決算が強気心理を試す

Goldman Sachsは顧客に対し、株式の保有を増やすよう助言した。火曜日午前、Goldmanと他の3行（合計資産1.6兆ドル）が四半期決算を発表し、その助言はすぐに試されることになる。

4つの金融機関すべてが火曜日の取引開始前に決算を発表する。Goldmanもその中に含まれるため、強気の推奨を出した同じ企業が、自らの業績でそれを正当化しなければならない。

なぜGoldmanは突然これほど自信があるのか？

Bloombergによると、ストラテジストのクリスチャン・ミューラー＝グリスマン氏が率いるチームは、株式をオーバーウェイト（顧客にベンチマークを上回る保有を助言すること）へ引き上げた。期間は3か月。債券も12か月の期間で同様の格上げを受けた。

その理論的根拠は、原油価格と債券利回りが上昇する中で株式がより買いやすくなった一方、企業利益は安定したままだという点にある。Bloomberg Intelligenceのデータによると、アナリストは今四半期のS&P 500企業の利益が25%急増すると予測しており、Goldmanは企業がこれらの予想を上回ると見込んでいる。

銀行が証明しなければならないことは何か？

アナリストはCitigroupとJPMorganに対して最も高いハードルを設定しており、それぞれ前年比で1株当たり利益が19%と17%増加すると予測している。

Nasdaqのコンセンサスデータによると、Wells FargoとGoldman Sachsの予想はより低く、利益成長率はそれぞれ7%と5%と見込まれている。

4行すべてが火曜日の取引開始前に決算を発表する。つまり、Goldmanの決算は、強気転換の翌朝に発表されることになる。

• 決算が予想を満たせば、堅調な結果とより安定した金利が、非テクノロジー株が勢いを得るのを支える可能性がある。

• 利益が期待を下回った場合、1回の未達は見逃されるかもしれないが、複数の未達は市場全体を押し下げるだろう。

Goldmanのバックアップ戦略は、決算結果に関係なく債券に依存している。ストラテジストらは、債券はポートフォリオの足かせから保護を提供する存在へと移行すべきだと示唆した。

Goldman Sachs、株式と債券に強気転換

Goldman Sachsは株式を3か月の期間でオーバーウェイト、債券を12か月の期間でオーバーウェイトに格上げした。

同行は、バリュエーションの改善、底堅い利益、インフレ緩和が2027年まで市場を支えると見ている。

Goldmanが好むのは…

— *Walter Bloomberg (@DeItaone) October 12, 2026

なぜ一部の投資家はそれを信じないのか？

S&P 500は記録的水準付近で推移しているが、その構成銘柄の大半はそうではない。Barclaysによると、S&P 500企業の50%超が、ピーク時の株価から少なくとも20%低い水準で取引されている。

速報：S&P 500銘柄の84%が現在、史上最高値を少なくとも-10%下回って取引されている。

下落を主導しているのは不動産で、97%の銘柄が少なくとも-10%下落している。続いて素材が96%、公益事業が94%、一般消費財・サービスが92%となっている。

対照的に、エネルギーは持ちこたえている… pic.twitter.com/x1l2BpFJ5K

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 11, 2026

投資家のスティーブ・ワイス氏は、銀行が新規上場を歓迎する一方、借入コストの高さからM&Aには慎重な姿勢を保つと予想している。

「皆が、ほら、ほのめかしているほど、楽勝の四半期だとは思わない」と述べたワイス氏はCNBCで語った。

ポートフォリオ・マネージャーのジェニー・ハリントン氏は、決算に対する市場の反応が、実際の財務データよりも重要になる可能性があると考えている。

「実際のデータよりも、行動の方が雄弁だろう」とハリントン氏は示した。

金利は依然として主要な懸念事項だ。債券利回りは24年ぶりのピークに近く、KBWのトム・ミショー氏は、金利が安定するまで銀行株は圧力を受け続けると述べている。

米国のインフレ統計は水曜日に発表される。