Chainalysis：米国はBitcoin純輸入国に転じ、世界はドル建てステーブルコインを購入

Chainalysisのデータによると、米国は2026年にBitcoinの純輸入国となり、これは2022年以来初めてのことだ。BTCを蓄積する一方、他の地域の需要はドル建てステーブルコインに向かっている。

2026年版「Geography of Crypto」レポートは、7月1日までの12か月を対象としている。Chainalysisはこの隔たりを需要に起因するとしている。米国人はすでにドルを保有しており、海外のユーザーは米国の銀行口座なしでそのドルを求めている。

なぜ米国はBitcoinを蓄積し、世界はドルを求めるのか？

Chainalysisは、オンチェーン上のサービスへの流入、オーダーブックの出来高、クロスボーダーのポジショニングを統合し、単一のBitcoin指数を作成した。米国は2026年に0.96を記録し、その他の地域は0.52だった。その差は0.44で、2024年は0.09だった。

ステーブルコイン指数は逆方向を示している。その他の地域は1.00、米国は0.56で、不足分は0.44。2024年は0.05だった。

一方、米国人はBitcoinを希少な価値保存手段と見なしている。この需要について、BlackRockのマネージングディレクター兼デジタル資産リサーチ責任者のWill SuがChainalysisに説明した。

「代替通貨としてのbitcoinへの投資家の関心は引き続き強い。特に、世界中で政府債務と支出が新たな高水準に達している。」

Will Su（BlackRock）、Chainalysis経由

取引データもこのパターンと一致する。各期間において、1万ドル未満の送金では米国から純流出となった一方、1000万ドル超の送金だけで53,200 BTCが流入した。Chainalysisはこれを、個人投資家がBitcoinを送り出し、機関投資家が引き入れていると見ている。

どちらの変化が長く続くのか？

Chainalysisによると、Bitcoinの蓄積は機関投資家の配分決定に左右され、その決定は市場心理に応じて動く。同社は、ひとたびデジタルドルを採用した人々が元に戻る可能性は低いと主張している。

ドルに連動するトークンは、取引所のオーダーブックにおけるステーブルコイン出来高の99.1%を占めている。欧州連合にはステーブルコイン発行体向けのMarkets in Crypto-Assets（MiCA）規則があるにもかかわらず、ユーロ裏付けトークンは0.45%を占める。

ステーブルコインの準備金の大半が短期の米国政府債務として保有されているため、海外のデジタルドルへの需要は米国債への需要に変わる。同じパターンはトークン化された米国債需要にも見られ、イタリア、ポルトガル、シンガポールはそれぞれ、米国の保有者より多くの価値を保有している。

シンガポールと香港ではステーブルコインのライセンス枠組みが導入されているが、Chainalysisは規制がユーザー採用を追い越していると述べている。