1年間にわたるEthereumのクジラの撤退で$13.45Mの損失

このEthereumのクジラの$13.45 millionの損失は、突然の売却ではなく、1年間にわたる撤退のプロセスに起因する。

昨年の市場高値付近でETHの購入を始めたウォレットは、その後、保有分のほぼすべてを取引所に移した。オンチェーンアナリストのAi Yiがこの動きを強調した。OdailyとBinance Newsが金曜日に報じた。15,361 ETHに対する$13.45 millionの潜在損失という計算は正しい。ただし、この数字は今週の単一の取引ではなく、12か月に分散した活動を反映しており、トレーダーがどう解釈すべきかを変える。

ウォレットが実際にしたこと

購入は2025年9月に$4,600近辺で始まり、価格が下落するにつれて買い増しが行われた。全体で15,810 ETHが平均約$4,100のコストで取引所から引き出され、合計はおよそ$65 millionになった。2025年10月から2026年10月にかけて、ウォレットは平均$3,226近辺で15,361 ETHを取引所に預け入れた。最新の預け入れはこの報道の数時間前に行われたが、その金額は明らかにされていない。ウォレットは572 ETHを保有している。

預け入れが売却と同じではない理由

取引所へのトークンの預け入れは売却に先立つことが多いため、アナリストはそうした動きを監視している。それでも、オンチェーンの記録が示すのは売却ではなく送金である。取引所に送られたコインは、融資の担保や内部送金に使われることもある。したがって、$13.45 millionという数字は、預け入れられた各コインが到着日の市場レートで売却されたという仮定に基づいて計算された推定値である。

平均取得単価引き下げの教訓

より低い価格で買い増して平均取得単価を引き下げたことで、平均コストはおよそ$4,600から約$4,100に下がった。欠点は、相場が下落し続けるにつれてポジションが拡大したことだ。Etherはその後、両方の水準をはるかに下回っている。10月12日、ETHは10月5日の約$2,725から10月9日までに約$2,474へ下落し、$2,500近辺で持ち合っていた。

私の見解では、段階的な撤退が損失を軽減した。全保有分を今日のETH1枚あたり$2,500近辺の価格で保持していた場合、1枚あたり約$1,600の含み損となり、総額で約$24.6 millionになっただろう。重要な教訓は、平均取得コストを下げることは、資産が回復した場合にのみ有益だということだ。買い付けを止める戦略がない場合、タイミングの悪い参入は大幅に膨らむ可能性がある。

1匹のクジラを文脈の中で見る

Ethereum ETFを通じた資金フローと比較すると、このウォレットの売却は小さい。1年分の預け入れはおよそ15,361 ETHで、10月9日にBlackRockのETHAから1日で流出した22,440 ETHを下回る。kucoin

そうしたファンドの資金フローは大きかった：

• 10月9日までの週に、米国の現物Ethereum ETFからおよそ$542 millionが引き出され、1月以来で最大の週間流出として報じられた。cryptobriefingcoinstats
• 10月12日にはさらに$85.4 millionがEthereumファンドから流出した。kucoin

注意点：ETFの流出は純償還を表し、原資産であるETHの全量が公開市場で売却されたことを保証するものではない。クジラの預け入れと同様に、資金の流出を示すだけで、コインが最終的にどこへ行ったかは明らかにしない。

解釈を変える可能性があるもの

この見方は、アナリストによるウォレットの特定が正確であることに依存している。アドレスが実際にはカストディアン、ファンド、または取引所関連の事業体のものであれば、「含み損を抱えた投資家」という見方は崩壊する。逆に、2025年のピーク付近で購入した複数のウォレットが同様の行動を示すなら、それは単独の個人の撤退ではなく、後から買った投資家の間でのより広範なキャピュレーションを示唆するだろう。キャピュレーションとは、保有者が降伏し、損失を出して売却することを指す。

次に注目すべき点

• まだ保有されている572 ETH：これらが取引所に送られれば、ウォレットの完全な撤退を意味する。
• その他の高コスト保有者：$4,000から$4,800の間で購入したウォレットに同様の預け入れパターンがないか注目。
• ETFの資金フローと価格の連動：ETFの流出が鈍化しETHが$2,500近辺にとどまるなら、売り圧力は弱まっている可能性がある。流出が続き価格がさらに下落するなら、後から買った投資家がまだ撤退しているかもしれない。

主な教訓は、単独のクジラに関する見出しを独立したシグナルとしてではなく、資金フローと価格を調べるきっかけとして捉えることだ。