CLARITY法の上院での敗北：理由と市場への影響

CLARITY法は9月15日火曜日、米国上院で進めることができず、仮想通貨セクターにとってここ数年で最も野心的な規制努力への重大な打撃となった。

法案を進めるための手続き上の動議で、上院議員は49対50で投票した。成功の基準は60票だった。投票は法案の審議を開始するかどうかに関するものであり、最終承認ではなかった。

何がその敗北につながったのか？

1. 民主党はトランプ氏の大規模な暗号資産保有の強制売却を求めた

この問題は、投票前の最後の瞬間に主要な争点として浮上した。

投票に先立ち、共和党は重要な妥協案を提示した。彼らの最新版法案では、特定の暗号資産企業に「重要な金銭的利害」を持つ高官に対し、その持分を売却するか、適格ブラインドトラストに預けることを義務付けていた。

民主党はより厳しい措置を目指した。

民主党の最後の提案は、暗号資産企業に「非常に大きな利害」を持つ高官に対し、その利害を完全に売却することを義務付け、そのような保有に対するブラインドトラストの選択肢を排除するものだった。民主党の交渉担当者アンジェラ・オルソブルックス氏によると、売却問題は投票に先立つ主要な未解決事項のままだった。

その違いは単純明快だった。共和党の計画は、高官がブラインドトラストを通じて金融関与を維持することを認めていた。民主党は非常に大きな利害を完全に売却するよう要求した。

暗号資産億万長者は中間選挙に約3億ドルを費やした。

一方、トランプ氏とその家族は暗号資産取引から14億ドル以上を懐に入れた。

今、暗号資産業界は議会に汚職まみれのCLARITY法を可決させるよう要求している。

上院はノーと言わなければならない。

— バーニー・サンダース（@BernieSanders）2026年9月15日

2. 民主党はトランプ氏の子供たちを含む倫理規則を求めた

共和党版は高官、連邦判事、およびその配偶者に適用された。民主党はより広範な倫理規定を求め、対象となる高官の子供たちにも拡張することを目指した。

これは、ドナルド・トランプ・ジュニア氏、エリック・トランプ氏、バロン・トランプ氏がワールド・リバティ・ファイナンシャルに関係していることを考えると、特に重要だった。

民主党の提案はまた、報酬付きの暗号資産推奨に対するより厳しい制限を要求した。

火曜日朝、共和党はそれらの追加修正を拒否した。シンシア・ラミス上院議員の事務所は、民主党が数か月にわたる協議で共和党が既に検討した要求を繰り返していると述べた。

今日、私はアメリカの暗号通貨を規制することを目的としたCLARITY法に反対票を投じた。

この法案の倫理規定は単に薄すぎる。トランプ大統領、その子供たち、そして内閣は、暗号資産分野で数十億ドルを稼いでおり、その一部は一般市民を騙し取ることによるものだ…

— エリッサ・スロトキン上院議員（@SenatorSlotkin）2026年9月15日

3. 民主党は執行権限について懸念した

共和党は執行に関してすでに大幅な譲歩をしていた。

初期の草案では、一次執行を米国司法長官に割り当てていた。民主党はこれが明確な利益相反を生むと主張した：大統領の管理下にある司法省が、その大統領自身に対する倫理規則を取り締まる任務を負う可能性があった。

最終的な共和党版は州司法長官に執行における役割を与え、これはトランプ大統領が投票前に同意した譲歩だった。

民主党は、この制度は依然として連邦行政内にあまりにも多くの権力を集中させており、実際の執行を妨げる可能性があると主張した。

斜めの見解：トランプコイン、ワールド・リバティ、USD1、メラニアコインがCLARITY失敗の理由だ。

前例のない13億ドルが懐に入った。過去の米国大統領全員が在任中に稼いだ額の合計よりも多い。

— デニス・ポーター（@Dennis_Porter_）2026年9月15日

4. 銀行と暗号資産企業がステーブルコイン報酬をめぐって対立

倫理が最後の大きなハードルとなった一方で、別の論争も未解決のままであった。

銀行は、報酬を提供するステーブルコインが従来の銀行から預金を引き離す可能性があると警告した。これは特に、ローンを裏付ける預金に依存する小規模なコミュニティバンクに影響を与える可能性があった。

最後のCLARITY版は、財務長官に、有害な預金流出を引き起こす場合にステーブルコイン報酬を制限する一時的な権限を提供した。

一部の議員は依然として銀行に対するより強力な保護を求めた。法案の前進に反対票を投じた共和党のジョシュ・ホーリー上院議員は、コミュニティバンクについて懸念を表明した。

CLARITY法は今日上院で進展しなかったが、これは残念だ。超党派の協議が続き、再び挑戦する可能性はあるが、我々はもう議会を待つわけにはいかない。

SECとCFTCは、以下の下で明確な規則を作るために必要なツールを持っている…

— ブライアン・アームストロング（@brian_armstrong）2026年9月15日

5. 違法金融とDeFi規則が依然として対立点

民主党はまた、マネーロンダリング、国家安全保障、違法金融に関する強化された保護措置を求めた。

最新の共和党草案は、DeFi規則と反マネーロンダリング要件を変更した。しかし、エリザベス・ウォーレンなどの議員は、さらなる努力が必要であると主張した。

これらの問題はより広範な不和に影響を与えたが、売却と大統領倫理が最も明白な最終的な障害として浮上した。

暗号資産価格は投票終了前に下落

市場は否定的に反応し、特に米国の暗号資産規制に最もさらされている資産で下落した。ビットコインは火曜日の売りで5%以上下落し、コインベースとサークルの株は最大10%下落した。イーサリアムは6%以上下落し、XRPは最低で約12%失った。

下落の一部は上院投票に先立って始まった。

市場は朝の協議決裂を予想していた可能性がある。その結果、トレーダーは公式投票前にすでにリスクエクスポージャーを減らしていた。

CLARITY法は圧力を加えた一因に過ぎなかった。

米国債利回りは5%以上に上昇し、原油価格は100ドルを超え、市場は9月16日の連邦準備制度の金利決定に備えていた。通常、より高い金利は暗号資産のようなリスク資産の魅力を減らす。

暗号資産価格は下落を続けるのか？

追加の下落は可能だが、CLARITY法だけで近期的な害のほとんどを既に与えた可能性がある。

サトシ・アクション・ファンドの共同創設者であるデニス・ポーター氏は、投票の1か月以上前にこの主張をBeInCryptoに提示した。

「失敗は今価格に織り込み済みだと思う」とポーター氏はBeInCryptoに語った。

当時、PolymarketはCLARITYが2026年に法律になる確率をわずか16%と見積もっていた。ポーター氏は、失敗した投票は、多くの投資家が予想したよりも暗号資産価格に影響を与えない可能性があると主張した。

ポーター氏はまた、明確な規制がより大規模な機関に長期的な暗号資産投資を促す可能性があると述べた。彼はその利益はゆっくりと現れ、即座のビットコイン急騰ではないと予想した。

これまでのところ、その論理は部分的に正しいことが証明されている。

ビットコインは協議決裂後に大幅な下落を経験したが、完全に予期しない規制ショックに続く可能性がある規模のCLARITY引き金による市場クラッシュは発生していない。

米国の暗号資産規制に直接的なエクスポージャーが大きい資産は、より深刻な影響を受けた。XRPはビットコインよりもはるかに下落し、コインベースは二桁のパーセンテージの下落を見た。

次の主要な市場影響要因はおそらく連邦準備制度だ。

金利が上昇し、FRBがさらなる引き締めを示せば、暗号資産は追加の圧力に直面する可能性がある。より穏やかなトーンは逆にリスク資産の反発を助ける可能性がある。

CLARITY法の今後は？

法案は停止しているが、復活の道は存在する。

• 9月15日：上院のクロージャー動議は49対50の投票で失敗した。
• 10月5日まで：上院議員は協議を再開し、共和党と民主党の間で新たな妥協が生まれれば、別の手続き投票を求める可能性がある。
• 10月5日から11月6日：上院は11月3日の中間選挙を対象とした州活動期間に設定されている。
• 11月6日以降：議会は選挙後の会期で再度試みる可能性がある。
• 12月18日：上院の現在のカレンダーでは、これが予定された休会日とされている。
• 2027年1月：現在の議会が終了する前に法案が可決されない場合、議員は次の議会で再提出する必要がある。

1つの重要な手続き上の注意点が残っている。

共和党のトム・ティリス上院議員は火曜日の投票の終わりに投票を「ノー」に変更し、後日再審議を要求する道を開いた。したがって、交渉担当者が十分な票を確保できれば、別の試みが可能だ。

現在、最も重要な問題は、両党が倫理協議を再開する準備ができているかどうかだ。

売却と執行に関する合意がなければ、CLARITY法は前進に必要な上院の60票を依然として欠いている。