CNBC投資委員会メンバー、9月に入ってもポジションを維持

9月に入り、主要ウォール街企業が防御的な姿勢をとる中、CNBCの投資委員会は異なるアプローチをとった。同委員会のメンバー4名全員が現在のポジションを維持する意向だ。

この見解の相違は、株式市場が2025年に27回の記録的な高値を更新した後、今月に入った時点で生じている。歴史的に9月はカレンダー上で最もパフォーマンスの悪い月である。

ウォール街がなぜ保護を購入しているのか

シタデル・セキュリティーズで株式・株式デリバティブ戦略を統括し、以前はゴールドマン・サックスに勤務していたスコット・ラブナー氏は、8月31日のメモで3つのポイントを強調した。

• 決算シーズンが終了。

企業は8月までに1.1兆ドル以上の自社株買いを承認した。これらの買いは9月12日以降、大幅に停止する見込み。

• 個人投資家も後退。

ラブナー氏のデータによると、9月の押し目買いはどの月よりも弱い。下落日の買いは通常の約半分のペースで行われている。

• 保護は安価。

VIXは8月を14.4で終え、2025年12月以来2番目に低い終値となった。

「強気の動きを利用してエクスポージャーを減らし、このイベント期間中に安価な保護を追加すべきだ」と彼は指摘した。

他の企業もこれに追随した。JPモルガンのトレーディングデスクは中立にシフトし、ウェルズ・ファーゴはAI支出がピークに達した可能性があるとの懸念から慎重姿勢に転じた。

両社とも、JPモルガンがヘッジ需要の低下を背景にS＆P予想を引き上げた数週間前は、大幅に強気だった。

委員会がなぜ売却しないのか

• ジョー・テラノバ、ヴァータス・インベストメント・パートナーズ

モメンタムは今四半期に二桁下落した一方、クオリティは1.5%上昇した。テラノバ氏は市場に着地点があると信じており、弱気になる準備はできていない。

• ステファニー・リンク、ハイタワー

彼女は月のタイミングを計ろうとはしていない。下落は、これまで積み上げてきたポジションを増やす機会となる。バリューは今年、グロースを14%アウトパフォームしている。

• ジェイソン・スナイプ、オデッセイ・キャピタル・アドバイザーズ

スナイプ氏は自身を戦術的なトレーダーではなく、長期投資家と位置付けている。軟調な局面でエクスポージャーを追加する。

• ジョシュ・ブラウン、リソルツ・ウェルス・マネジメント

モメンタムは6月22日にピークを打ち、その後13.7%下落した。ブラウン氏はローテーションはすでに起こったと主張する。カレンダーに基づいたトレーディングは課税対象の利益を生むだけだ。

それでも、歴史的な記録はその評判よりも穏やかだ。1950年以来、9月はS＆P500の平均でわずか0.6%の下落にとどまっている。同月は75年のうち34年で上昇して終わった。

経済も依然として底堅い。求人件数は7月に730万件で安定しており、労働省が火曜日に発表した。

求人件数は6月の718万件から7月は727万件に増加したが、表面下では労働市場の変動指標は低下した：

離職率 2% >> 1.9%
採用率 3.4% >> 3.2%
解雇率 1.1% >> 1.0% pic.twitter.com/TO3qeBMJ15

— リズ・トーマス (@LizThomasStrat) 2026年9月1日

ビットコイン（BTC）も同様の課題に直面している。BTCは火曜日に約77,130ドルで取引され、過去24時間で2%以上下落した。両市場とも9月の季節性が弱いという記録がある。

トレーディングデスクは保険を購入している。委員会はセールを待っている。