銅は2.68%下落、供給不足44%の警告にもかかわらず

BloombergNEFが2050年までに銅の供給が需要を44%下回る可能性があると警告してから2日後、この金属は10月22日に2.68%下落し、4月のトレンドライン（5回のテストに耐えてきた）を破った。

しかし、同じ報告書では銅市場は2026年に供給過剰になると見ている。トレーダーは長期的な不足よりも、この短期的な状況に注目しているようだ。

なぜ銅は際立っているのか？

BloombergNEF（BNEF）は10月20日、年次トランジションメタルズアウトルックを発表した。報告書によると、対象となった10素材のうち9つは2050年まで十分な供給が見込まれる。

銅は例外だ。BNEFは2050年までに2000万トンの不足を予測しており、早ければ2028年から始まる。

需要は61%増加し、年間ほぼ4600万トンになると予測されている。電気自動車だけで1140万トンに寄与する。

このギャップを埋めるには、3320億ドルを新規鉱山に投資する必要がある。BNEFによると、各鉱山は操業開始までに約17年かかる。

BNEFの金属・鉱業部門責任者であるMartin Tengler氏は、この問題はタイミングの問題だと述べた。

「今の課題は、世界が全体的に十分な金属を生産できるかどうかというよりも、適切な素材が必要な時に必要な場所で入手できるかどうかです」

銅は豊富にある。米国地質調査所（USGS）は世界の埋蔵量を約9.8億トンと推定している。

警告にもかかわらず銅はなぜ下落したのか？

BNEF自身の評価でも、銅の価格見通しは今後12か月間横ばいとされている。

現物市場のデータもこれを裏付けている。London Metal Exchangeでは銅在庫が272,950トンに増加し、7月24日以来の高水準となった、とロイターが報じた。

新たな金属のほとんどは米国の倉庫に保管された。米国の先物取引所であるComexはLMEに対してディスカウントに転じ、関税関連のプレミアムを消失させた。

Marexの金属戦略上席アナリストであるAlastair Munro氏は、この2つの動きを関連付けた。

「…LMEの銅在庫の最近の増加は、契約の引き渡し日が近づくにつれてCOMEXのプレミアムが縮小した結果です」

AIの不確実性を巡るテック株の売りがさらに圧力を加え、LME銅を5週間ぶりの安値に押し下げた。

銅供給ギャップ：XCU価格はここからどこへ向かうのか？

トレンドラインのブレイクは、今週の銅の5回目のサポートテストで強調されたリスクを確認するものだ。

そのトレンドラインは上昇ウェッジの下限を形成しており、このパターンはしばしば下方に解決する。ブレイク時に取引量が増加した。

さらに、銅は6.70ドルの抵抗線付近で跳ね返された。モメンタム指標であるRSI（相対力指数）は、3月から維持されていたサポートラインを破った。

銅は現在1ポンドあたり約6.51ドルで取引されており、9月の過去最高を約6%下回っている。次の抵抗線は6.56ドル、その次は破られたトレンドライン近くの6.64ドルだ。

下落局面では、6.31ドルの0.382フィボナッチリトレースメント水準が最初のサポートとなる可能性がある。次のサポートは6.11ドル、5.91ドルだ。

しかし、銅が日次ベースでトレンドラインの上に戻れば、弱気シナリオは弱まるだろう。

現時点では、銅は2028年の不足ではなく短期的な供給過剰に基づいて取引されている。3320億ドル分の新規鉱山が間に合うかどうかが重要な問題であり続けている。