鉱山供給が2017年以来初の年間減少に向かう中、Copperは主要サポートを探る

世界のcopper鉱山生産量が2026年上半期に1.1%減少したにもかかわらず、この金属は4月に引かれたサポートトレンドラインを探っている。

Copperは年初来15%以上上昇している。しかし、不足しているのは鉱石であり、精錬された金属ではないため、強気の主張はより複雑になっている。

なぜCopperの鉱山供給は需要に遅れを取っているのか？

インドネシアのGrasbergとコンゴのKamoa-Kakulaでの操業停止により、2026年の予想生産から約600,000トンが失われたと、Sprottは述べている。これは世界の鉱山生産量の約2.5%に相当する。

Morgan Stanleyの修正された見通しでは、今年の鉱山供給は横ばいかわずかに減少するとしている。もしそうなれば、2017年以来初の年間減少となる。

代替供給はゆっくりとしか増えていない。S&P Globalの調査によると、平均的な発見から生産開始までに17年かかる。

鉱石価格はすでにその緊張を反映している。地元の報道によると、AntofagastaはCentinelaの鉱石をトン当たりマイナス310ドルの処理料金で販売した。実質的には、鉱山会社が買い手に支払ったことになる。

しかし、精錬copperはまだ不足していない。International Copper Study Group（ICSG）によると、上半期には131,000トンの精錬余剰があり、製錬所はスクラップを利用している。

誰がCopper不足の矢面に立つのか？

人工知能（AI）ワークロードを実行するデータセンターは、最もエクスポージャーの大きな買い手の一つである。Industrial Info Resourcesは推定している。1ギガワットのAIキャンパスは最大50,000トンのcopperを必要とする可能性があると。

コストは小さな懸念事項で、copperはデータセンターの予算の0.5%未満を占める。変圧器やケーブルに影響する遅延の方が大きなリスクである。

長期的な不足はさらに大きく見える。S&P Globalは2040年の需要を42 millionトンと見積もっており、供給は約10 millionトン不足する。

一方、Comexの倉庫在庫は9月に過去最高の約700,000トンに達した。トレーダーは2027年から開始される精錬輸入に対する15%の関税提案に先駆けて動いている。

4月のサポートラインは保たれるか？

Copperは上昇サポートラインを維持する5回目の試みを行っている。このラインは6月、7月、9月、10月初めの4回のテストに耐えてきた。

価格はまた、1ポンドあたり6.70ドル付近の水平レジスタンスゾーンのすぐ下に位置しており、この領域は5月以降の上昇を抑えてきた。

そのゾーンを超える確定した動きは、6.95ドルへの押し上げを設定する可能性がある。これは9月の最高記録である。

しかし、その記録以降の高値はそれぞれ低くなっており、価格をトレンドラインに押し込んでいる。そのサポートが崩れた場合、6.31ドル付近の0.382フィボナッチリトレースメントが次の下限となる可能性がある。

相対力指数（RSI）は50前後で、強気派にも弱気派にも不利にならない中立的な水準である。

CopperはBitcoinを上回っているのか？

Copperの8月の最高終値は、金とBitcoin（BTC）の上昇と並んでデベースメントトレードラリーの期間中に発生した。

両者の軌跡はその後分かれた。Copperは前年比約33%上昇している一方、Bitcoinのスポット価格は約81,700ドル付近で、約25%低い。

また、両者はハードウェアのサプライチェーンを共有している。マイナーがAIに軸足を移すにつれ、彼らはデータセンターと同じ列に並んでcopper-heavyな変圧器やケーブルを待つ。

今のところ、copperのプレミアムは鉱山から来ており、紙幣印刷からではない。4月のトレンドラインを下回るブレイクは、投資家が依然としてそれをハードアセットヘッジと見ているかどうかを試すことになる。