銅の下落がドイツ銀行とBMOからの強気な見方を引き出す

ロンドン金属取引所（LME）の銅先物は、5月以来の最大の週間下落となる見通しで、2%超下落している。ブルームバーグは、エネルギーコストの上昇とドル高が需要見通しを曇らせていると伝えた。

下落は、ドイツ銀行が同金属が約50%上昇する可能性があると予測したのと同じ週に始まった。

今週の銅価格下落の要因は？

ブルームバーグによると、イラン戦争に関連した原油価格の上昇がここ数セッションで銅の重しとなっている。取引所データによると、LMEの3カ月物銅は木曜日、1トン当たり14,243.50ドルで終了し、この日は1.16%下落した。

世界最大の銅消費国である中国のデータも逆風となっている。8月の工業利益は前年同月比4.2%増加し、7月の11%増から鈍化した。

これは、前年11月に利益が減少して以来の最も弱い数字だ。月曜朝、LME銅は1%下落して1トン当たり14,478ドルとなり、亜鉛とアルミニウムも下落した。

ドル高が逆風を強めた。主要6通貨に対する米ドルの指標である米ドル指数（DXY）は今週0.77%上昇している。金曜日には101.97前後で取引された。

供給逼迫はマクロの逆風を上回ることができるか？

供給がドイツ銀行の強気見通しの根拠となっているが、原油、ドル、中国のデータは今週需要を圧迫している。同行の予測では、銅は2027年第2四半期に1トン当たり22,050ドルに達する。

アナリストのDaniel Ghali氏は現在の背景を「歴史的な金属争奪戦」と表現した。ドイツ銀行の推定によると、中国は戦略備蓄として205万トンの銅を保有している。

米国の銅関税の脅威も、金属を米国の倉庫に引き寄せている。同行は年末までにこれらの倉庫が130万トンを保有すると予想している。

同行の見解では、これらの保有により、2026年末までに世界の地上在庫の71%がロックされる可能性がある。BMOキャピタル・マーケッツも見通しを上方修正し、2030年の銅予想を1トン当たり約18,000ドルに引き上げた。

銅市場で直面している巨大な課題を完全に理解できなかった何年もの後、ついに現実的な価格目標が見え始めている。

昨夜、@BMOのアナリストが銅価格予想を2030年までに1トン当たり約18,000ドルに引き上げた… これを… 50%上回る

— Robert Friedland (@robert_ivanhoe) 2026年9月28日

銅は木曜日終値でドイツ銀行の目標22,050ドルを約7,800ドル下回っており、これは約55%の上昇余地を示唆している。中国の買いは国慶節休暇が10月7日に終了した後に再開される。