原油が約4%急騰、ホルムズ海峡協議が停滞、ディーゼル変動

和平への期待が薄れると、地政学的プレミアムが急速に再浮上する。サウジアラビアとイラクの原油供給がホルムズ海峡外で増加しているにもかかわらずだ。ブレントが100ドルを超える中、最接近限月は封鎖や再開条件に関するニュースに極めて敏感で、双方向のリスクが高まっている。ディーゼルの規制主導の変動は、精製マージンに原油トレーダーがヘッジしにくい不確実性の層を加える。Treasury利回りの5%への上昇は金融環境を引き締め、需要期待を抑制し、真の供給途絶なしに原油がどこまで上昇できるかを制限する可能性がある。

外交努力が停滞したことで原油は反発し、ホルムズプレミアムが決して遠くないことをトレーダーに再認識させた。たった一つの失敗したヘッドラインでそれが現れる。一方、ディーゼルは米国の輸出禁止に関する矛盾する報告で振り回された。

概要：

• ブレントは約4%上昇し103ドル近くで引け、WTIは約2%上昇し92ドル前後で、数週間ぶりの安値から回復した。
• イランは自国の和平提案に対する米国の回答を引き続き精査しており、多くの差異が未解決。ホルムズ海峡と米国の封鎖が間接協議の議題となった。
• イラン当局者は、米国が圧力を緩和すれば海峡は1週間以内に再開可能と示唆する一方、治安責任者はイランの条件が満たされるまで閉鎖が続くと述べた。
• ディーゼル先物は米国輸出禁止の可能性に関する矛盾するヘッドラインで変動した後、小幅安で引けた。
• 米国原油在庫は予想外の取り崩しに対し約300万バレル増加。ガソリンと留出油在庫は減少。
• サウジアラビアは東西パイプラインを再稼働し、イラクは日量300万バレル超の原油輸出を報告した。

水曜日、原油価格は上昇した。米国とイランの協議に具体的な進展がないことが、湾岸諸国の供給増加の兆候と米国原油在庫の予想外の積み増しを上回った。ブレントは約4%上昇し1バレル103ドル近くで引け、WTIは約2%上昇し約92ドルとなり、両指標とも週初に数週間ぶりの安値を付けた後で反発した。

外交努力が中心テーマであり続けた。イラン高官はロイターに対し、テヘランは敵対行為終結に向けた自国の提案に対するワシントンの回答をまだ検討中であり、協議が続いているにもかかわらず多くの違いが残っていると述べた。ホルムズ海峡の再開と米国の海上封鎖の解除は、火曜日の間接協議で取り上げられた。同高官は、米国が軍事圧力を緩和しイランの港に対する封鎖を解除すれば、海峡は1週間以内に運用可能になると示唆した。対照的に、イランの治安責任者モフセン・レザイーはより強硬な姿勢を取り、イランの要求が満たされるまでホルムズ海峡は閉鎖されたままになると述べた。

国連総会で、イランのマスウード・ペゼシュキアン大統領は、外交努力を支持する一方で米国には屈しないと宣言した。これは、ドナルド・トランプ大統領が同じ壇上でイランを壊滅させると脅迫した翌日のことだった。一部の関係者は当日の価格上昇をペゼシュキアン大統領の演説に帰したが、演説中の値動きは小幅であり、彼の言葉は明確なエスカレーションまたはデエスカレーションを示していなかった。

ディーゼルは複合のうち最も変動の激しいセグメントだった。エネルギー長官クリス・ライトは包括的な輸出禁止は効果的でないと主張し、自主的なアプローチを好むと述べた後、Politicoは政権が90日間の禁止を計画していると報じた。ホワイトハウス当局者はその後その報道を否定した。ディーゼル先物は矛盾するニュースで急変動し、一時下落した後、小幅安で引けた。

週間政府データに対する反応は鈍かった。9月18日までの週の米国商業原油在庫は約300万バレル増加し約4億2600万バレルとなり、小幅な取り崩し予想に反し、前夜の民間データが示した積み増しを上回った。ガソリン在庫は約170万バレル減少し、予想を上回る減少幅。留出油在庫は約40万バレル減少した。原油生産は日量1390万バレル近くで安定し、戦略石油備蓄（SPR）は約40万バレル減少した。

供給側のシグナルは週初に価格を圧迫していた。サウジアラビアは火曜日、紅海に至る東西パイプラインを再稼働した。関係筋によると、9月11日にイラク民兵組織による攻撃とみられるドローン攻撃で停止し、ヤンブーでの積み込みが中断されていた。同国はまた、ホルムズ海峡以外の供給源からアジアの精製業者に追加のバレルを提供した。一方、イラクは日量300万バレル超の輸出を報告し、トルコ経由の流量を日量60万バレル超に引き上げる見通しだと述べた。

より広範な背景として、市場全体に圧力が加わり、米国Treasury利回りは5%に達し、エネルギーをはるかに超えてリスクセンチメントを圧迫した。他方、マルコ・ルビオ国務長官は、ウクライナとロシアの両方が穀物とエネルギー目標を対象とした限定的な停戦に関心を示したと述べた。現時点では、原油は依然としてホルムズ海峡に連動している。海峡再開への信頼できる道筋があれば価格を押し下げる可能性が高い一方、膠着状態が続けばリスクプレミアムは維持される。