Q3データが上昇の弱さを示し、暗号資産の清算リスクが拡大

暗号資産市場は3か月間で8400億ドル拡大した。しかし、価格上昇の裏側では、主要取引所の現物取引が減少し、レバレッジをかけた賭けが積み上がっている。

CoinGeckoの2026年第3四半期（Q3）レポートによると、暗号資産の時価総額は39.6%上昇し、3兆ドル近くに達した。しかし、最大の中央集権型取引所10社の現物取引高は前四半期比14.2%減の1.65兆ドルとなった。

高値には買い手が必要だ。取引高が弱まれば上昇相場の維持は難しくなり、売り手が急速に離脱すれば価格変動がより激しくなる可能性がある。現物取引所の取引高はすべての取引を網羅しているわけではなく、9月に近づくにつれて活動は活発化した。

1000億ドルの先物賭け：より大きな危険

同時に、最大の無期限先物取引所10社の建玉は40.6%増の1022億ドルとなった。建玉とは未決済のデリバティブ契約を指し、その多くはレバレッジを使って利益と損失を増幅させる。

レポートによると、建玉が1000億ドルを超えたのは2025年5月から11月までが最後だった。

その期間には10月10日が含まれる。この日、ドナルド・トランプ氏が中国に対して関税を課すと脅したことで売りが発生し、190億ドル超の強制清算に発展した。

Bitcoinは14.5%下落し、Ethereumは12.2%下落した。レバレッジをかけたポジションが自動的に決済されるにつれ、売りが加速し、上昇が続くと見込んでいたトレーダーたちは窮地に追い込まれた。

Ethereumの上昇にはそれ自身の警告が含まれている

第3四半期に、Ethereumは71%上昇して2,684ドルとなり、米国スポットETFへの31億ドルの資金流入に支えられた。しかし、1日あたりの平均取引高は23.2%減の115億ドルとなった。

投資家はETHに対してはるかに高い金額を支払う一方、1日あたりに取引されるドルは減少した。ETFへの資金流入は確かな支えとなったが、取引活動の低下は、回復がどの程度広く共有されているかに疑問を投げかけている。

建玉が増えただけでは、トレーダーが圧倒的に強気であることも、暴落が目前に迫っていることも意味しない。

価格は市場の根底にある活動よりも速く戻っており、突然のショックに対する緩衝材は小さくなっている。