Elev8ブローカーの10月為替分析：主要通貨の動き

概要

9月は主要通貨ペアに急激で多様な動きが見られました。メキシコペソは下落し、ロシアルーブルは上昇しました。円は小幅に上昇し、米ドルは他のほとんどの通貨に対して強化されましたが、オーストラリアドルとニュージーランドドルは下落しました。これらの動きは、FRBの金融政策、イラン紛争による原油価格の高騰、そして中央銀行からのまちまちのシグナルによって引き起こされました。Elev8ブローカーによるこの分析は、個人トレーダーに市場データと分析を提供し、状況をよりよく理解し変化する条件に適応するのに役立ちます。

9月の市場展開

米ドルが支配的な力でした。FRBは金利を3.75～4.00%に引き上げ、米国債利回りを数十年ぶりの高水準に押し上げました。一方、原油とディーゼル価格からのショックが通貨市場を明確な勝者と敗者に分けました。ペソは対ドルで約6%下落し、USDMXNは17.00付近から約18.10まで上昇しました。ルーブルは約3.5%上昇し、USDRUBは約86.80から83.20まで下落しました。FRBの利上げによって引き起こされたキャリートレードの巻き戻しが、ペソのような高金利通貨に圧力をかけました。一方、1バレル100ドルを超える原油価格はルーブルを押し上げました。エネルギー輸出が依然としてロシアの主要な収入源であるためです。

メキシコペソとロシアルーブルのパフォーマンス

メキシコ銀行はFRBが3.75～4.00%に引き上げたにもかかわらず、金利を6.50%に据え置き、両通貨間の金利差を縮小させ、ペソへの需要を弱めました。

ドル指数（DXY）は9月中に2%強上昇しました。これはFRBのタカ派期待とイラン紛争に関連した安全資産需要によるものです。10年国債利回りは5.29%まで上昇し、2007年以来の最高水準となり、30年利回りは5.62%に達し、2002年以来のピークとなりました。これらの高い利回りはドル建て資産への資金を呼び込みました。さらに、米メキシコ貿易協議の第4ラウンドが9月下旬から10月に延期されたことも、さらなる圧力を加えました。

対照的に、ロシアルーブル（RUB）は対米ドルで3%以上上昇しました。ブレント原油はホルムズ海峡の封鎖継続により、9月の大半で1バレル100ドルを上回りました。その結果、エネルギー輸出からの高い収入がロシアの経常収支を改善し、ルーブルへの需要を維持しました。外国人ガス購入者に対するルーブル支払い要件の延長と資本規制が追加的な支援を提供しました。

要約すると、FRBのタカ派的な引き締め、原油価格の高騰、そしてリスク回避のセンチメントがペソのような高金利通貨に重くのしかかり、ルーブルのような原油連動型通貨には恩恵をもたらしました。

介入の脅威の中での円高

円は9月に米ドルに対して約1.5%上昇し、USDJPYは約160.00から約157.00まで下落しました。しかし、同月は日本円にとってまさにジェットコースターのような展開で、USDJPYは一時153.00まで下落した後、反発しました。ドルが全般的に上昇したにもかかわらず、円はG10通貨の中でも強い部類に入りました。

9月18日、日本銀行（BoJ）は政策金利を25ベーシスポイント引き上げて1.25%としました。これは1995年以来の高水準で、7対2の投票結果でした。同日、限定的なフォワードガイダンスに一部のトレーダーが失望し、円は当初弱含み、USDJPYは1.2%上昇して157.90となりました。その後数日で、市場はこの動きをより長期的な正常化プロセスの一部と解釈し、追加利上げを予想し始めました。

さらに、介入のリスクが円に影を落とし続けています。日本の当局は9月18日と19日にレートチェックを実施し、USDJPYは158.00から押し戻されました。9月28日、トップ為替外交官の三村淳氏は、市場は円安に関する米国と日本の警告を信用できるものとして扱うべきだと述べました。Katayama財務大臣とベッセント米財務長官はその後、円の過小評価は懸念事項であると再確認しました。7月の協調介入はトレーダーの記憶に残っており、USDJPYを158.00付近で抑え続けています。

最後に、原油価格の上昇は日本のインフレに寄与し、さらなる利上げの根拠を強化しました。

オーストラリアドルとNZドルのアンダーパフォーマンス

オーストラリアドルは約3.1%下落し、AUDUSDは約0.7165から約0.6945まで低下しました。オーストラリア準備銀行（RBA）がキャッシュレートを25ベーシスポイント引き上げて4.60%（15年ぶりの高水準で2026年の4回目の利上げ）としたにもかかわらず、オーストラリアドルはG10通貨の中でも弱い部類に入りました。ブロック総裁は、理事会が金利据え置きを検討しており、以前の利上げの影響を予測しようとしていると述べました。市場はこれを一時停止の可能性を示唆するものと受け止めました。その結果、11月の利上げ確率は44%から32%に低下し、12月の確率は60%から50%に低下しました。

ルーブルを支え、日銀の利上げ根拠を強化した同じ原油価格の上昇が、オーストラリアドルに重くのしかかりました。ジム・チャーマーズ財務相は、戦争は世界経済にとって災難であり、オーストラリアの労働者は高い代償を払っていると述べました。純エネルギー輸入国であるオーストラリアは、原油が100ドルを超えると、交易条件の悪化、投入コストの上昇、そして景気後退リスクの増大に直面します。

最新のコミットメント・オブ・トレーダーズ（COT）レポートは、大口投機筋が9月22日までの週にネットショートポジションを20%増やして46,814枚としたことを示しており、これは2025年12月以来の最高水準です。

RBA（9月29日に4.60%に利上げ）や日銀（9月18日に1.25%に利上げ）とは異なり、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は9月に予定された会合を開催しませんでした。次の金融政策見直しは10月28日に予定されています。これにより、重要な時期に政策の空白が生じました。オーストラリアと日本は中央銀行の行動を通貨支援の触媒として頼ることができた一方、ニュージーランドにはそのようなアンカーがありませんでした。市場はキウイを外部要因のみで価格付けしており、それは圧倒的にネガティブでした。その結果、USDNZDは約5%下落し、主要通貨の中で最悪のパフォーマンスとなりました。

さらに、乳製品はニュージーランドの主要輸出であり、9月の天候予報は将来の生産に直接的な脅威をもたらしました。世界最大の乳製品輸出企業であるフォンテラは、エルニーニョが2026～2027年度末の牛乳量の成長を抑制する可能性があると警告しました。この気象現象は異常気象の可能性を高めるためです。

10月の見通し

Elev8ブローカーは、10月のトレーダー向けに6つの主要テーマを特定しています：

1. FRBの政策方向性
2. 日銀の金利予想
3. 原油市場のボラティリティ
4. キャリートレードのポジション調整
5. 米メキシコ貿易協議
6. 標準的な経済指標発表

トレーダーは、FRBが11月会合でさらに25ベーシスポイントの利上げを行う確率を監視すべきです。重要なデータには、米国の非農業部門雇用者数（NFP）と9月の消費者物価指数（CPI）、およびFRB当局者のコメントが含まれます。

オーバーナイト・インデックス・スワップは、日銀が10月に1.50%への利上げを行う確率が42%、12月までに100%であることを示しています。日本のインフレデータ、経済再生に関する政治的声明、そしてUSDJPYの158.00付近での介入リスクが注視されます。EURJPY、AUDJPY、GBPJPYなどの円クロスは、より明確なシグナルとスムーズな取引環境を提供する可能性があります。

ブレント原油が102ドルで、ホルムズ海峡の混乱継続が引き続き極めて重要です。封鎖、イエメンでのフーシ派の活動、または紛争期間に関する声明の変更は、原油価格と関連通貨に影響を与えるでしょう。

ペソを約6.0%下落させたキャリー巻き戻しは、投機的なショートが増加したり株式ボラティリティが上昇したりすれば継続する可能性があります。米国債利回りが5.0%を超える中、南アフリカランド（ZAR）のような新興国通貨や、AUDやNZDのような高ベータ通貨は引き続きエクスポージャーがあり、減価リスクにさらされています。

延期された米メキシコ貿易協議の第4ラウンドは10月に再開されます。関税のシグナルはペソをさらに弱める可能性がありますが、ショートポジションを考慮すると、前向きな結果は反発を支援する可能性があります。メキシコ銀行は金利を6.50%に据え置きましたが、その水準を約束する文言を削除しました。

今後発表される米国の雇用データとインフレ報告、および中国の経済データは、グローバルなリスクセンチメントに影響を与え、世界の金利予想の次の変化を決定するでしょう。

10月のデータとイベントカレンダー

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