エネルギー価格がヘッドラインCPIを押し上げる見通し; コア指数が焦点

明日午前8:30（東部時間）に、9月の米CPIデータが発表される。この報告書は木曜日のPPIとともに、トレーダーに重要なインフレ指標を提供する。Fedがさらなる引き締めが必要かどうかを判断するためだ。また、このデータにより、アナリストはPCEとコアPCEを推定できるだろう。

予想数字は以下の通り:

• ヘッドラインCPI 前月比: 予想 +0.6%、前月は +0.4%。

• ヘッドラインCPI 前年比: 予想 +3.6%、前月は +3.4%。

• コアCPI 前月比: 予想 +0.2%、前月は +0.3%。

• コアCPI 前年比: 予想 +2.5%、前月は +2.4%。

注目はコア指標に集まる。コアの前月比が0.1%以下、前年比が2.4%以下であれば、進展を示すことになる。

中心的な問いは、エネルギーコストがどの程度波及しているかだ。

ヘッドラインの上昇は、エネルギー価格の上昇に牽引される可能性が高い。

より広いインフレ像にとって重要なのは、これらのコストが他のセクターに浸透しているかどうかだ。そのため、食品とエネルギーを除くコア指標が焦点となる。

8月にはガソリンが3.9%上昇し、当月のヘッドライン上昇の3分の1超を占めた。コア価格も0.3%上昇し、航空運賃、宿泊、中古車が上昇した。市場参加者は、これらの基調的な圧力が9月に和らぐかどうかを注視する。

コアの前月比0.2%は、たとえ前年比が小幅に上昇しても、8月からの減速を示す。前年比は前年同月と比較するため、この2つの指標は乖離することがある。

これらのデータは市場に何を示唆するのか？

• コアインフレがより高い（0.3%以上）: これは米国債利回りを押し上げ、ドルを強化する可能性がある。トレーダーがFedの追加引き締めリスクを再評価するためだ。10月の利上げは必要かもしれないが、政治的には可能性が低いと私はみている。Fedは市場に引き締めを任せ、政治的な標的になることを避けるだろう。特にTrumpの下では。

• コアが予想通りの0.2%: これはFedにより大きな待機の余地を与える。特にヘッドラインの上昇がエネルギーによるものであれば。

• コアインフレがより弱い（0.1%以下）: これは利回りとドルを圧迫する一方、株式市場にはいくらかの安心感をもたらす。12月の利上げは依然として可能性がある（あと1回）が、10月の利上げ確率は現在の20%からほぼ0%に低下するだろう。

為替トレーダーはこのデータに押されるだろう。テクニカル水準は、最初の反応の後に買い手と売り手のどちらが主導権を握るかを示すだろう。

発表前のレンジ、主要なスウィングポイント、100時間および200時間移動平均線に対する価格動向を監視せよ。持続的なブレイクアウトの方が重要である。すぐに反転するブレイクアウトは、市場がフォロースルーに失敗したことを示唆する。