Ethereum、6%反発もETF流出の連続に直面

Ethereumの価格は過去1週間で約6%上昇し、現在$2,439付近の抵抗ゾーンに挑戦している。しかし、Glassnodeのデータによると、米国スポットETF投資家は9月29日以降、純流入日がゼロとなっている。

一部のトレーダーは機関投資家の採用が価格に先行していると主張しているが、オンチェーンメトリクスは最近の上昇を支える需要の弱体化を示している。

$ETHはこのサイクルのスリーパーだ。

BlackRockはそれをトークン化した。ステーブルコインはそれで決済される。Wall Streetはそれで構築する。

価格？ まだ$2,325。

2018年から続くバンドの2度目のテスト。
前回2度テストされたとき：$90から$4,800。

同じセットアップ。同じ静けさ。次に来るものは分かっている…

— Merlijn The Trader (@MerlijnTrader) 2026年11月4日

Ethereumのオンチェーンデータに警告サイン

Glassnodeによると、アクティブなEthereumアドレスの14日間移動平均は10月17日に約365,000まで低下し、2025年12月以来の最低水準を記録した。

それ以来、この指標は約375,000まで小幅な回復しか見せず、現在は10月の安値に向かって再び低下しつつある。

2月9日のピーク（約800,000）と比較すると、下落はより顕著に見える。しかし、その急騰は急激な売り浴びの中で発生し、おそらく降伏の結果だった可能性がある。

より適切なベースラインは、春の範囲である500,000〜550,000だ。その範囲と比較すると、活動は約25%から30%低い。

重要なのは、活動と価格が乖離していることだ。アクティブアドレスは8月中旬に約470,000でピークに達した後、8月と9月のラリーの過程で下落した。

これは、$2,800へのラリーが広範なネットワーク参加を享受しなかったことを示している。この指標はメインネットアドレスのみをカウントしており、L2ネットワークの活動は含まれていないことに注意。

その間、長く休眠状態だったクジラ（大口保有者）が10月に$140 million以上のETHを移転した。指標が8月中旬の高値（約470,000）を上回って回復すれば、弱気シグナルは弱まるだろう。

ETF投資家、この5週間で一度も買い入れなし

ETF需要も同じ構図だ。Glassnodeによると、米国スポットEthereum ETFは9月29日以来、純流入日が一度もない。

10月30日時点で、この連続は23回の連続流出セッションに達した。Glassnodeのデータによると、これはファンド開始以来最長のランだ。

10月は$1.61 billionの流出を記録し、2024年7月のローンチ以来最大の月間数字となった。SoSoValueは11月3日にファンドから追加で$85.35 millionが流出したと報告している。

データ提供者の間で若干の相違がある。SoSoValueは10月21日に$15 millionの小幅な純流入を記録しており、一貫した流出の中での唯一の中断となっている。

これらのフローは以前のラリーにも光を当てている。8月のETHの急騰は、複数のセッションで70,000 ETHを超える、記録上最大の流入の波と同時に発生した。

その需要はその後反転した。ネットワーク活動も減少しており、ギャップを埋める明らかな買い手は現れていない。安定した毎日の流入への復帰が、機関投資家の関心の再開を示す最も明確な指標だろう。

Ethereum価格分析、$2,439を巡る攻防

週足では、ETHは依然として下降トレンドにある。史上最高値の$4,958以来、すべての主要なピークが低くなっている。

年初に$3,400付近、9月下旬に$2,800付近でピークをつけた。$2,920の0.5フィボナッチ戻し水準は、2024年にサポートとして機能したが、2026年にはレジスタンスとなった。

安値も、2月の約$1,750から2026年半ばの約$1,520へと低下した。それでも、局所的な構造はその後強化されている。

9月のピークは春の高値（約$2,470）を上回り、より高い高値を形成した。もし現在の水準でより高い安値が形成されれば、局所的な上昇トレンドが完成し、トレンド反転を示す可能性がある。

週足のRSIは50前後で、中立領域を示している。依然としてシグナルラインを下回っており、モメンタムはまだ変化を確認していない。

ボリュームは2月以来減少しており、蓄積ではなく統合を示唆している。$1,754の0.786フィボナッチ水準は最も強固なサポートであり、2023年以来少なくとも4回テストされている。

日足チャート、上昇ウェッジ内でバウンス

日足では、ETHは$2,200付近の上昇トレンドラインから跳ね返っている。このラインは6月下旬の安値以来、価格を支えてきた。

最新の日足キャンドルはBollinger Bandsの中央線を上回り、現在$2,439の0.618戻しをテストしている。日足RSIもシグナルラインを上回った。

しかし、Bollinger Bandsは狭まっている。スクイーズは通常、急激な動きの前に起こるが、方向を示すものではない。

ボリュームは8月以来減少傾向にあり、ブレイクアウトの試みはまだ確定していない。さらに、2本のトレンドラインは上昇ウェッジに収束しており、通常は下方に解決する。

上部ウェッジラインは$2,920〜$2,950の間で0.5フィボナッチ水準と交差し、現在の価格の上に重要な抵抗ゾーンを形成している。

ETH価格予測は$2,200ラインが鍵

ETHが日足で$2,439を上回ってクローズすれば、$2,500近くの上部Bollinger Bandを狙う可能性がある。さらなる上昇は$2,920〜$2,950を目指し、$2,410より約21%上となる。

日足で$2,200を下回るクローズはウェッジの崩壊を確認する。その場合、$1,754を目標とし、$2,410より約27%下となる。

下降目標はパーセンテージで若干大きい。弱いオンチェーンメトリクスと合わせると、リスクは現在、弱気シナリオに偏っているように思われる。

それでも、強気派にはいくつかの根拠がある。10月の取引所からの大規模な流出は、6月のリバウンド前に観察されたパターンを反映している。Ethereumの次期大型アップグレード「Glamsterdam」も、根本的な触媒となる可能性がある。

長期的な強気派はマクロ指標も挙げている。アナリストのTed Pillowsは、ETHの過去の放物線的な動きを米国の製造業成長と結び付けている。

ISMの拡大 = $ETHの放物線的動き

それは2017年と2021年に起こり、2027-28年にも再び起こるだろう。

— Ted (@TedPillows) 2026年11月4日

しかし、ISM製造業指数は10月に55.5となり、10ヶ月連続の拡大となったが、その間にETHは下落した。

現時点では、ラリーを持続させるにはETF需要の復活かネットワーク活動の回復が必要だ。これらがなければ、$2,200が次の方向性を決定する重要な水準となる。