EUR/USDは底入れパターンが形成されつつあり、成長懸念とフランス予算投票を視野に

USD:

ここ最近、ドルは軟調で、先週の米インフレ統計が予想以上に強かったことを受けて米国債利回りは急低下している。

この反応は奇妙に見えるかもしれない。インフレが高ければ通常は金利上昇の根拠になるが、市場は成長懸念へとシフトしている可能性がある。

景気活動が減速すれば、インフレ圧力が根強いため、Fedはタカ派姿勢を維持せざるを得なくなる可能性がある。その結果、成長にさらなる負担がかかり、最終的には利下げが必要になるかもしれない。

実際、イールドカーブの長期側では、金利期待はややハト派寄りに動いた。インフレが高止まりし、地政学的な変化がない中でも、2027年末までに織り込まれた累積利上げ幅は80bpから70bpに低下した。

市場が成長リスクに注目するなら、金曜日の米国フラッシュPMIは重要な試金石となる。堅調な数値が出れば懸念は和らぎ、ドルを支援するだろう。対照的に、弱い結果が出れば成長懸念が強まり、長期米国債利回りとドルにさらなる下押し圧力がかかる可能性が高い。

EUR:

ユーロに関しては、債券市場の混乱と、フランスとドイツのスプレッドが欧州債務危機以来で最も極端な水準に拡大したことを受けて、10月のECB利上げの確率は急低下した。

市場は12月のECB利上げを引き続き織り込んでおり、その確率は87%とされている。エネルギー価格の高止まりがインフレリスクを上方に傾かせているためだ。さらに先では、来年に2回の追加利上げが見込まれ、利下げは2028年に行われるとみられている。

単一通貨は、特にフランスとドイツのスプレッドといった債券市場のイベントに反応しやすい状態が続きそうだ。重要なフランス予算投票が明日行われる。議会での質疑を経て、国民議会は予算法案の最初の部分、すなわち政府歳入に関する部分について正式に投票する予定だ。予算全体の投票は11月17日に設定されている。

この投票は、政府が財政再建を押し進められるかどうかの試金石となる。明確な承認が得られれば安心感が広がり、ユーロを押し上げるだろう。一方、否決されたり、赤字削減計画を骨抜きにするような大幅な譲歩が行われたりすれば、フランス国債とユーロにさらなる圧力がかかる可能性がある。

EURUSDテクニカル分析 – 日足

日足チャートでは、EURUSDは底固めを続けているが、下振れリスクは依然として残っている。さらに下落した場合、1.1067付近で買い手が入り、その水準の下にストップを置いて、1.15付近の下降トレンドラインへの反発を狙う可能性がある。一方、売り手はブレイクダウンを待って空売りポジションを追加し、次に1.08を目指す展開を注視している。

EURUSDテクニカル分析 – 4時間足

4時間足チャートでは、1.1275付近に強固なレジスタンスゾーンがあり、この水準は過去2週間にわたって何度も価格の上昇を退けてきた。このレジスタンスを再び試す展開になれば売り手が集まり、その上にストップを置いて、最初の目標を1.1067とする新安値への下落を狙う。一方、買い手はブレイクを視野に入れ、1.15を目指す動きに備えてポジションを積み増そうとしている。

EURUSDテクニカル分析 – 1時間足

1時間足チャートでは、レジスタンスからの進行中の反落を形作った小さな下降トレンドラインが見られる。売り手は新安値を目指して、このラインの上にストップを置きつつ、そのラインに沿って売り圧力をかけ続ける可能性が高い。一方、買い手はレジスタンスをブレイクするためのポジション構築を始めるべく、上昇を待っている。

今後の注目材料

フランスの予算投票は明日の予定に組み込まれている。木曜日には最新の米新規失業保険申請件数が発表される。週は金曜日にユーロ圏と米国のフラッシュPMIで締めくくられる。