ドイツ9月小売売上高が急減、ECBへの圧力強まる

• ドイツの9月小売売上高は前月比2.0%減となり、予想の0.4%増に対し下振れした。
• 前月分の数値は当初発表の+1.3%から+1.2%に下方修正された。
• 前年比では、9月の小売売上高は2.3%減となった。
• 前年の前年比数値は-0.4%から-0.3%に修正された。

ドイツの経済データは、死と税金とほぼ同様に予測可能なほど、一貫して予想を下回っている。今回は、全カテゴリーで消費が軟化し、小売売上高が大きく落ち込んだ。

セクター別では、ガソリンスタンド売上高が前月比3.4%減、食品売上高が1.4%減、非食品小売が2.4%減となった。これは、特に下半期において、ドイツの家計が欧州全体で上昇するインフレに対処していることを示す証拠とは言い难い。

潜在的なプラス要因の一つは、10月から12月まで有効な一時的な燃料税軽減措置であり、ガソリンスタンドの売上高を下支えする可能性がある。その効果はまだ不明だ。

しかし、広範な減少はドイツの消費者が苦戦していることを示している。家計は明らかに価格上昇の影響を感じており、それは支出行動に反映されている。

これは、2022年が終わるにつれ、ユーロ圏の成長鈍化とインフレ上昇のバランスを取ろうとするECBの困難を増幅させる。政策立案者は12月に利上げを行う可能性は依然あるが、現在のトレンドが続けば、特に欧州最大の経済大国が問題を抱える場合、さらなる引き締めは正当化しにくくなる。