Goldmanが大幅に上回り、JPMorganが未達：銀行決算が株式市場に示すもの

Goldman Sachsは火曜日、利益予想を30%上回り、株式取引収益は72%増加した。米国最大の銀行であるJPMorgan Chaseは、利益と収益の両方で未達だった。

銀行決算は経済の健全性に関する早期の指標となる。今回の決算は、債券利回りが約24年ぶりの高水準にある中で発表された。Federal Reserveが2023年以来初めての利上げを行ってから1カ月後のことだ。

大手銀行決算ラウンドアップ

Goldmanは1株当たり利益が17.01ドルとなり、予想の13.09ドルを大きく上回った。純収入は23%増の186.8億ドルとなったことが、同社の届出で示された。

同社の株式部門（ヘッジファンドや他の大口顧客の株式取引を担当する部門）は64.4億ドルの収入を得た。債券取引は横ばいだった。

JPMorganの数字は異なる状況を示した。6億5800万ドルの有価証券損失を除くと、同行の1株当たり利益は5.75ドルとなり、Bloombergのコンセンサスである5.92ドルを下回った。

同社の債券・通貨・商品を扱う債券部門の収入は4%減の54億ドルとなった。Reutersは、株価が寄り付き前に約3%下落したと報じた。

Wells Fargoの1株当たり利益は1.87ドルで、予想をわずかに上回った。しかし、収入は合計218.7億ドルで、StockStoryのデータによると予想を2.1%下回った。

同社の純利息収入（貸出金利と預金金利の差）も125.2億ドルと未達だった。

4行のうち最後に発表したCitigroupは予想を上回った。1株当たり利益は2.85ドルで、アナリスト予想の2.65ドル（Investing.comデータ）を上回った。収入は8%増の238億ドルとなり、同社の発表によると10年で最高の第3四半期となった。

株式取引収入は14%増加し、プライムブローカレッジの顧客残高は40%以上増加した。債券取引収入は4%増加した。

銀行決算が株式市場に与える意味

BeInCryptoの大手銀行決算プレビューは、1回の未達は無視できるが、連続した未達は市場を押し下げると主張した。火曜日の結果は2勝2敗だった。

ただし、今シーズンの銀行決算が広範な市場に与える影響は限定的だ。FactSetは銀行利益が約3%成長すると予測しているのに対し、S&P 500は29.6%の成長を見込んでおり、上昇相場は金融機関ではなくテクノロジーとエネルギーに依存している。

銀行へのハードルは低い：FactSetは金融セクターの第3四半期EPS成長率をわずか3.0%と見ているのに対し、S&P 500は29.6%で、セクターの株価は14.3倍の先行きで取引されている。

JPMorganの第3四半期EPS予想は6月30日以来5.49ドルから5.93ドルに上昇した（FactSet、10月9日）。

（分析であり、助言ではありません。）

— Gross Is A Lie (@neikron92) October 13, 2026

これは、GoldmanとCitigroupが上回った一方でJPMorganとWells Fargoが未達だった後、指数先物がほとんど動かなかった理由を説明するのに役立つ。これらの報告は上昇相場を脱線させなかったが、テクノロジーを超えて押し上げることもなかった——強気派が期待していた結果である。

より有用なシグナルは、銀行がどのように収益を生み出したかにある。

• 株式取引が好調だった。
• Goldmanはヘッジファンド向け融資を過去最高額に拡大した。
• レバレッジド株式賭けが蓄積されている。

対照的に、JPMorganでは債券取引が減少し、6億5800万ドルの有価証券損失も計上した。Wells Fargoの貸出収入は堅調な融資成長にもかかわらず未達だった——これらはすべて、金利上昇が影響を及ぼし始めている兆候だ。

JPMorganのCEO Jamie Dimonは、まだ拡大している経済の表面下で蓄積されているひずみを指摘した。

「…巨額の財政赤字、根強いインフレ、上昇した資産価格、金利上昇、地政学的状況が表面下で変動し続けている」と同氏は述べた。

これらの警告を踏まえると、水曜日のインフレ指標は銀行決算よりも株式にとって重要性を増している。