Grayscale: 追加利上げが暗号資産市場を再形成する可能性は低い

Grayscaleによると、Federal Reserveの直近の利上げは暗号資産市場に大きな変化をもたらさないだろう。2026年の2回目の利上げも限定的な影響にとどまるだろう。

木曜日、リサーチ責任者のZach Pandlがこのノートを発表した。FOMCは前日に目標レンジを3.75％〜4.00％に引き上げていた。

2022年よりも1997年が重要な理由

Pandlは2つの異なるFedの行動を比較した。中央銀行は2022年3月にインフレ抑制を目的とした循環的なシフトを開始した。

2023年7月までに金利は550ベーシスポイント上昇した。これにより、Bitcoin（BTC）および類似の無利子資産を保有する機会費用が増加した。

同氏は、水曜日の0.25％（4分の1ポイント）の利上げにはそのような影響はないと主張している。今週、トレーダーはPandlの見解に同意し、Bitcoinは下落ではなく上昇した。

同氏は1997年3月、Alan Greenspan率いるFedが一度だけ利上げを実施した例を挙げている。Nasdaqの強気相場は続いた。

「昨日の動きは循環的な変化ではなく、ミッドサイクル調整だったと考えています。そして2026年に予想される1回または2回の利上げが資本配分に大きな変化をもたらすとは思えません」とPandlは書いた。

Pandlは、暗号資産内での影響は不均一であることを認めている。CircleやTetherなどのステーブルコイン発行会社は、キャッシュ金利が上昇すると収益が増加する。トークン化された債券やマネーマーケットファンドの高いリターンも、オンチェーン資本を引き付ける可能性がある。

「暗号資産は多様であり、金利上昇は従来の金融と同様に、資産ごとに異なる影響を与えます」と同氏は付け加えた。

トレーダーは12月までの追加利上げの確率を88％と見込む

CME FedWatchのデータによると、トレーダーは10月28日の会合での追加利上げの確率を54.2％と見ている。

12月9日の会合については、トレーダーは金利レンジが現在の水準を上回る可能性を88.2％と推定している。さらに、40.3％は金利が4.25％〜4.50％（現在より50ベーシスポイント高い）になると予想している。

政策立案者も大きくは変わらない。予測によれば、18人の当局者のうち16人が2026年に少なくとも1回の追加利上げを見込んでいる。

FED、2026〜2028年の予想金利経路を引き上げ

Fedは現在、今年あと1回の利上げ、その後2028年末までに1回の利下げを予想。

2026年：4.1％ vs 3.8％（6月）
2027年：4.1％ vs 3.6％
2028年：3.9％ vs 3.4％
長期：3.2％ vs 3.1％

18人の当局者のうち12人が今年の追加利上げを予想。

— Wall St Engine (@wallstengine) 2026年9月16日

Fedが12月に再び行動した場合、Pandlの分析は真に試されることになる。その動きは、暗号資産市場がこのサイクルを一時的な変動と見るか、それとも転換点と見るかを示すだろう。