グレイスケール調査：Zcashマイニングはマシン1台当たりの収益でビットコインを上回る

グレイスケール・リサーチの新たな調査結果によると、個人のマイナーはビットコインよりもZcashからはるかに高い収益を得ていると報じられている。

同社のリサーチディレクターであるザック・パンドル氏は、ビットコインは規模の点で支配的だが、ZECは現在、マシン1台当たりおよび使用電力量当たりの収益で優れていると指摘した。

Zcash $ZECのマイニングが急成長中

ビットコインと比較すると、Zcashのマイニング報酬は現在、マシン1台当たりで約2倍、MWh当たりで約4倍です

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— Zach Pandl (@LowBeta) 2026年9月11日

ビットコインは規模で勝り、Zcashは効率で勝る

グレイスケールによると、ビットコインのマイナーは報酬として1日あたり約3500万ドルを得ているのに対し、Zcashのマイナーは約200万ドルを生み出している。この格差は、ビットコインのはるかに大規模なネットワークとハッシュレートを反映している。

個々のマイナー事業者のレベルでは状況は逆転する。グレイスケールは、標準的なZcashマイニングリグは、同等のビットコインマシンの1日あたりの収益の約2倍を生み出すと推定している。

消費電力ベースではその差はさらに広がる。Zcashマイニングは、ビットコインと比較してメガワット時当たりの収益が約4倍であり、場合によっては一部のAIやハイパフォーマンスコンピューティングのクラウドサービスからの収益すら上回る。

この高い収益性は、主にZECの力強い価格パフォーマンスによる。このプライバシーコインは9月4日に約10年ぶりに1000ドルを超え、現在は約1177ドルで取引されており、過去1週間で約15%上昇している。

価格上昇により追加のマイニングキャパシティが誘引され、標準化されたハッシュレート指標は、Zcashの総マイニング活動が年初来で2.5倍以上に増加したことを示している。

直接比較が依然として難しい理由

ビットコインとZcashはまったく異なるマイニングハードウェアを使用している。ビットコインはSHA-256 ASICに依存しているのに対し、ZcashはEquihash最適化マシンに依存しているため、マイナーは同じ設備をその週により収益性の高いチェーンに単純に振り向けることはできない。

グレイスケールの数値もまた、純利益ではなく収益を測定している。実際の収益は、電気代、ハードウェア価格、冷却、メンテナンスに大きく依存する。

これらの調査結果は、グレイスケールが自己強化型のダイナミクスと表現するものを指し示している。魅力的なマイニング経済性がより多くの計算能力を引き寄せ、ネットワークセキュリティを強化し、持続的な投資家の関心を支える。

グレイスケール自身もそのZcashトラストをスポットETFであるZCSHに転換し、8月25日にNYSE Arcaに上場し、2週間以内にすでに5億ドル以上の資産を集めていた。

マイニングは、紙面上でどちらのネットワークがより魅力的に見えるかにかかわらず、不安定なビジネスであり続けている。ネットワークの難易度上昇、変動する電気代、そして両資産に内在する価格変動は、今日の有利なZcashの経済性が、出現したのと同じくらい急速に縮小する可能性があることを意味している。

どこに資本を投入すべきかを検討しているマイナー事業者は、グレイスケールが強調した効率性のギャップとともに、これらのリスクを考慮する必要があるだろう。