ヘリウムのHNTが週末に167%高騰——ラリーは終わったのか？

ヘリウム（HNT）は週末に167%もの急騰を見せ、執筆時点で日中最高値の0.989ドルに達した。出遅れたトレーダーたちは今、HNTの購入機会が過ぎ去ったのかと疑問に思っている。

この急騰は新たな需要によるものではなく、売り手の強制的な退出によって引き起こされた。

忘れられたトークンに突然の動きをもたらした要因

ヘリウムは、個人が自宅や事業所にハードウェアを設置する無線ネットワークを運営している。この分野では、これを分散型物理インフラ（DePIN）と呼ぶ。

きっかけは、BeInCryptoが土曜日に報じたテキサス州でのWi-Fi展開だった。市場の反応は、その発表自体をはるかに上回るものだった。夏の間は0.30ドルを下回っていたHNTは、週末だけで約170%上昇した。ヘリウムの核心的な魅力は、常に実際の有料顧客にあった。

2025年4月、開発元のNova LabsはSECの申し立てを解決するために20万ドルを支払った。規制当局は、同社がLime、Nestle、Salesforceがネットワークを利用していると虚偽の表明を行ったと主張していた。この紛争は、トークンそのものではなく、株主に対して行われた声明に関するものだった。

価格データが示すもの

HNTの価格は一本調子で上昇したわけではない。代わりに、2つの明確な急騰で上昇し、まず一晩で0.33ドルから0.45ドルに上昇した。その後、09:00までに0.70ドルまで上昇し、4時間安定していた。15:00から始まったその後の押し上げで、0.9782ドルに達した。

• HNTの出来高見通し

価格が一服すると、強制的な買いは枯渇した。次に出来高を見てみよう。日足のバーは、ヘリウムの2年チャートで見られる最大のものだ。過去のピークは約4500万ドルに達していた。今回の出来高は1億1000万ドルを超え、2023年以来の水準となった。

トークン全体の時価総額がわずか1億5480万ドルであるにもかかわらず、合計2億4826万ドル相当のトークンが取引された。つまり、トークンは1日で複数回転したことになる。現在のHNT保有者の大半は、この週末にピーク近くで購入した。

• HNTの清算

一部のトレーダーはHNTに対して空売りポジションを取り、トークンを借りて売却し、より低い価格で買い戻す計画を立てていた。しかし、代わりに価格が上昇し、彼らの損失は値動きごとに拡大した。取引所はこれらのポジションを清算し、決済し、トークンを市場価格で買い戻した。

Coinglassのデータによると、日曜日だけで約150万ドルの空売りポジションが清算され、週末全体では160万ドル以上に上った。それ以前はほとんど何もない。価格上昇に賭けていたトレーダーの損失は19万6650ドルにとどまった。

強制清算はすべて買い注文となる。これが、新たな買い手が参入しなくても価格が上昇した方法だ。市場参加者はこのダイナミクスをショートスクイーズと呼んでいる。

• HNTのファンディングレート

次は、5つの指標の中で最も示唆に富むファンディングレートだ。これらの市場では、一方の側が定期的に他方の側に少額の手数料を支払う。

8ヶ月間、その手数料はゼロで横ばいだった。今週末、それは1回の支払いでマイナス1.2%を下回った。現在、HNTを空売りしているトレーダーは、買い持ちのトレーダーに支払わなければならない。

「BybitのHNT-PERPのファンディングレートは、この最後のプリントで-1000%近くになりました。実際のユーザーがいる時価総額6000万ドルのトークンで、チャートにはあと150%のレジスタンスがなく、ATHから99%下落しています。空売り勢は、現物供給がないのに法外なファンディングを支払わされて閉じ込められています」と、あるトレーダーは指摘した。

最後に、建玉がある。これはこれらのポジションに拘束されている総資金額を表す。HNTのすべての未決済の買いポジションと売りポジションをカウントする。

その数字は197.6%増の1364万ドルに急増し、約1年ぶりの高水準となった。ポジションが決済されると、この数字は通常低下する。ここでは、代わりにほぼ3倍になった。

これらのトレーダーは諦めているわけではない。HNTの新しい契約が作成されるにつれて、新規資金と新規資本が先物市場に流入している。彼らは決済されるよりも早く補充されている。

HNTの価格が建玉の増加とともに上昇する場合、それは強い強気の勢いを示している。これは、レバレッジをかけた需要に後押しされた、確信度の高いアグレッシブな上抜けを示唆している。

今、HNTを買うのは賢明な判断か？

スクイーズはすでに衰え始めており、HNTは0.989ドルでピークを打ち、現在は約0.88ドルで取引されている。強制的な買いはほぼ停止している。執筆時点の過去1時間で決済された弱気の賭けはわずか2万2920ドルで、1日全体では161万ドルだった。

この種の状況を注視するトレーダーは、建玉の垂直的な急増を買いの好機ではなく、警告サインと見なすことが多い。ポジションは行き過ぎており、突然の下落が逆方向の一連の強制決済を引き起こす可能性がある。

彼らが待つシグナルは、建玉が横ばいになるか、やや減少する一方で、価格が安定していることだ。この組み合わせは、市場が単にレバレッジをかけてその水準に達したのではなく、新しい価格水準を受け入れたことを示唆している。

ファンディングは2番目の指標だが、HNTの数値は典型的なパターンとは逆だ。混雑したロング市場は通常、急激にプラスのファンディングを示す。ここではそれが深くマイナスであり、群衆が依然としてショートであり、そのポジションを維持するために支払っていることを意味する。

ゼロに向かうシフトは、それらの賭けが決済されるか放棄されたことを示す。その時点で、強制決済によって促進された買いは止まり、価格は真の需要に依存しなければならない。

ただし、注意点はあるものの、保有者に有利な供給要因が1つある。これまでに発行されたすべてのHNTトークンはすでに流通しており、ロックされたブロックが権利確定を待っているわけではない。発行は2億2300万の上限に向けて継続されており、さらに約3700万トークンがまだリリースされる予定だ。

ファンディングがゼロに正常化すると、ヘリウムの価格は通常の買いによって自力で立たなければならない。今購入する人は、最初のスクイーズではなく、2回目のスクイーズに賭けていることになる。