Hyperliquidはオンチェーン金融マーケットプレイスの構築を目指す

Hyperliquidは暗号プロジェクトの中でも際立っている。このプラットフォームは、デジタル資産と従来型資産の両方に対応したブロックチェーンベースの取引所の構築に取り組んでいる。中核となる投資の考え方は、金融市場がブロックチェーン技術に移行する可能性があり、その移行の受益者となる可能性があるというものだ。

Hyperliquidは、まず分散型無期限先物取引所で人気を得た。無期限先物は、トレーダーが資産を保有せず、期限なしでレバレッジをかけたロングまたはショートの賭けを行うことを可能にする。これらの契約は現在、高い取引量を誇る主要な暗号商品となっている。

では、Hyperliquidとは一体何なのか？

Hyperliquidは、DeFiの透明性と自己管理を、中央集権型取引所のユーザーエクスペリエンスと融合させることで差別化を図った。自動マーケットメイカーのみを使用するのではなく、オンチェーンオーダーブックを採用し、従来の市場と同様の買い注文と売り注文による取引を可能にしている。

Hyperliquidは現在、分散型無期限先物プラットフォームの中でリーダー的存在であり、分散型無期限先物建玉の相当部分を獲得し、デリバティブ取引量で中央集権型取引所に挑戦している。このプロジェクトは、暗号デリバティブからより広範な金融マーケットプレイスへと拡大している。HIP-3フレームワークを通じて、開発者は株式、商品、指数などの資産の無期限市場を立ち上げることができる。

Hyperliquidは、BitcoinやEthereumなどの暗号取引所だけでなく、あらゆる金融市場を表現できるインフラの構築を目指している。従来の市場は細分化されている。株式、先物、商品はそれぞれ別々のシステムを持ち、決済にはブローカー、清算機関、カストディアン、銀行が関与する。取引時間も制限されている。

ブロックチェーンは、取引、担保、決済を1つのシステムに統合できる。午後4時に閉まることはなく、市場は24時間稼働し、世界中から同じ流動性にアクセスできる。Hyperliquidはこのコンセプトの高性能な実装を開発している。

Bitcoin、株式指数、商品、その他の資産を同じブロックチェーン上で、共有担保とオンチェーン決済を使って取引することを想像してほしい。これは単なる暗号取引所を構築するよりも大きな機会を表している。これが、Hyperliquidの実世界資産への進出が現在の暗号取引を上回る可能性がある理由だ。トークン化された株式、商品、その他の商品が世界的に普及すれば、それらをサポートする取引所ははるかに多くの取引量を集めることができるだろう。

この変化の兆候はすでに存在している。HIP-3市場は急速に拡大し、現在ではHyperliquidの取引のかなりの部分を占めている。重要な問題は、これが暗号ネイティブなテストから実際の金融市場の代替物へと進化するかどうかだ。それがプラットフォームのネイティブトークンであるHYPEにつながる。

HYPEトークン

HYPEの重要な特徴は、プロトコルの経済的産出との連携である。Hyperliquidは手数料を使ってAssistance Fundを通じてHYPEを購入し、購入したトークンの一部は後に流通から排除される。これにより、プラットフォームの活動とトークンの需要が結びつく。簡略化すると、取引活動が増えると手数料が増え、より多くのHYPE購入の資金となり、循環供給を減らし、価値の蓄積を高める可能性がある。

HYPEは企業の株式とは異なる。トークン保有者は株主のようにHyperliquidの所有権を持たず、プロトコルの成長がトークン価格の上昇を保証するわけではない。それでも、この構造は暗号分野では稀であり、プラットフォーム活動をトークンに直接結び付けている。それが機関投資家の注目を集めている。

2024年11月の開始以来、HYPEはUSDTに対して値上がりしている。

機関投資家の注目と投資の根拠

顕著な例はStanley DruckenmillerのDuquesne Family Officeだ。DuquesneはHYPEを直接購入する代わりに、Hyperliquid Strategies（ティッカーPURR）の株式を取得したと報告した。Hyperliquid Strategiesは主にHYPE取得に特化したNasdaq上場企業である。これにより、投資家はHyperliquidへのエクスポージャーを得る従来の株式投資の方法を得ることができる。同社はHYPEを集め、1株当たりのエクスポージャーを高めることを目指している。

理論的には、Hyperliquidがより多くのトレーダーを引き付け、手数料を引き上げ、より多くのHYPEを買い戻し、エコシステムを成長させれば、投資家は利益を得る。HYPE価格の上昇は会社のトレジャリー価値を押し上げる可能性がある。トレーダーが増えれば取引量が増え、HYPE買戻しのための手数料が増える。より大きく、より価値のあるエコシステムは開発者とマーケットメイカーを引き付け、流動性とプラットフォームの魅力を向上させ、それがさらに多くのトレーダーと活動をもたらす。

これが投資の根拠の中核である。Hyperliquidは非常に重要な存在となるために伝統的な金融システム全体を取って代わる必要はない。世界のデリバティブ、トークン化資産、その他の金融活動のかなりの部分を獲得するだけで、重要な事業を構築できる可能性がある。

技術的に、このモデルはいくつかの理由で魅力的だ。ブロックチェーン市場は24時間365日稼働し、迅速に決済し、プログラム可能な資産を可能にする。開発者は取引インフラ上に直接アプリを構築でき、単なる取引所ではなくエコシステムを育成できる。

Hyperliquid Strategies（PURR）は最近、史上最高株価を更新した。

関連リスク

競合がリストのトップだ。BinanceやCoinbaseのような中央集権型取引所は、膨大な流動性、ユーザーベース、機関投資家との結びつきを保有している。他の分散型取引所もデリバティブ活動をめぐって激しく競争している。したがって、Hyperliquidはそのシェアを守るために技術的優位性と流動性を維持しなければならない。

規制の不確実性も別の問題だ。Hyperliquidが株式、商品、実世界資産に進出するにつれて、従来の金融規制に直面する。したがって、主要市場に参入する能力が長期的成長の重要な要素になる可能性がある。

トークン供給も重要だ。HYPEには計画されたアンロックがあり、新規トークンが放出され、売り圧力を引き起こす可能性がある。トークンがエコシステムの成長から完全に利益を得るためには、買戻しがその供給に対抗するのに十分な需要を生み出さなければならない。

Hyperliquidへのエクスポージャーを得る方法

最も簡単な方法はHYPEを直接購入することだ。それによりエコシステムへのエクスポージャーが得られるが、暗号リスク（高いボラティリティ、規制の不確実性、トークンアンロック、技術リスク）が伴う。

もう一つの選択肢はHyperliquid Strategiesで、HYPEトレジャリーに関連するNasdaq上場企業であり、PURRで取引されている。これは従来の株式を通じたエクスポージャーを提供する。

重要な点は、Hyperliquidの魅力はトークン価格を超えていることだ。中心的なテーゼは、金融市場がオンチェーン化する可能性があり、高速で流動性が高く、常時稼働する取引所がその変化のかなりの部分を捉える可能性があるというものだ。もしそうなれば、Hyperliquidは成功した暗号デリバティブ取引所から、初期の支援者に莫大な潜在的利益をもたらすオンチェーン金融取引所へと変貌する可能性がある。これが、Druckenmillerのような機関投資家が注目した理由を説明している。