マネーの隠された構造を通じて金融の力を可視化する

人々がどこに住み、何を購入でき、富が世代を超えてどのように蓄積されるかは、すべてマネーによって形成される。しかし、マネーを創造し分配するプロセスは、その影響が無視できなくなっても、ほとんど隠されたままである。オランダ人アーティストのCarlijn Kingma、調査ジャーナリストのThomas Bollen、通貨研究者のMartijn Jerren van der Lindenにとって、そのギャップが『The Waterworks of Money』を生み出すきっかけとなった。彼らのプロジェクトは、図とアニメーションを用いて金融システムの隠された構造を可視化し、その複雑さを過度に単純化することなく、その中で暮らす人々にも理解できるようにしている。

『The Waterworks of Money』は、金融システムを広大なリザーバー、水路、ポンプのネットワークとして表現し、マネーが銀行、政府、企業、家計をどのように移動するかを示している。一部の領域は潤沢な流動性を得る一方、他の領域は永続的に干上がったままである。完成した図面は、芸術作品、教育ツール、そして金融パワーの研究として機能する。

2年間の研究には、銀行、政府、学術界、通貨改革運動の100人以上の専門家へのインタビューが含まれ、それがプロジェクトにつながった。Kingmaは2,200時間以上を費やして、その研究を詳細な建築的景観に変換した。金融システムの機能を調査するBollenと、マネーと通貨改革を専門とするvan der Lindenが、この作品の経済研究とストーリーに貢献した。

このプロジェクトには、ビットコインに影響を受けた通貨の未来を検討するシナリオが含まれている。ビットコインが主流の金融に参入するにつれ、この代替通貨システムは既存の権力構造に疑問を投げかけるか、やがてそれらに吸収されるか——そして協力者たちは両方のプロセスが進行しているのを観察している。

11月5〜6日に開催されるBitcoin Amsterdam（Bollenが2つのパネルで講演）に先立ち、私は3人の協力者に、マネーを可視化すること、通貨システムと不平等の関連性、そして欧州の金融未来におけるビットコインの役割について話を聞いた。

BMAG： 『The Waterworks of Money』は金融システムをリザーバー、ポンプ、水路のネットワークとして描き、社会の一部は潤沢な流動性を得る一方、他の部分は干上がったままです。2年間の研究と金融専門家へのインタビューを通じて、マネーの実際の働きについて最も驚かされたことは何ですか？また、一般の人々が最も根本的に誤解していることは何だと思いますか？

Thomas Bollen： 私が最も驚いたのは、システム内部の多くの人々が、自分たちの担当分野——金利デリバティブ、資産運用、住宅ローン融資など——についてはよく知っているが、自分たちが活動するより大きなシステム全体を俯瞰できる人はほとんどいないということです。

はっきりと理解されていないのは、銀行が融資を行う際に新しいマネーを創造しているということです。銀行は単に預金者の貯蓄を仲介しているわけではありません。

しかし、それを一般の人々のせいにできるでしょうか？調査段階で多くの銀行員、さらには大手銀行のCEOにも話を聞きましたが、自分たちがマネーを創造する機関で働いていることを知りませんでした。

理解を深めたいのであれば、学校や大学から始めるべきです。多くの教科書はいまだに誤った内容を教えており、経済学教育はこれにほとんど注意を払っていません。2022年には、スウェーデン国立銀行の経済学賞（ノーベル賞ではないノーベル賞）が、銀行を単なる仲介者として提示する研究に授与されました。

BMAG： 『The Waterworks of Money』の中心的な考えの一つは、マネーが社会に均等に流れていないということです。欧州や米国では住宅価格の高騰が大きな問題となっており、資産価格や金融資産は賃金をますます上回っています。この不平等のうち、どれだけがより広範な経済力ではなく、通貨システムの設計に起因するものですか？

Thomas Bollen： それを正確な数値で表すことは不可能です。なぜなら多くの要因が関与しているからです。しかし、信用が極めて安価だった長年にわたり、通貨システムが不平等を大幅に悪化させたことは明らかです。

ヘッジファンドBridgewater Associatesの創業者Ray Dalioは2019年にこう要約しています。「マネーは信用力のある者にとっては無料だ」。マネーや信用力のない人々にとっては、それは手の届かないものでした。

富裕層や大企業（株式買戻しやM&Aに利用）への安価な信用は、株価と住宅価格を押し上げました。銀行のマネー創造は特定の種類のインフレ、すなわち資産インフレを生み出しました。すでにそれらの資産を所有していた富裕層や大企業は、それを持たない人々や、大規模な競争相手と同じように安価な信用にアクセスできない中小企業よりも、その恩恵をはるかに多く受けました。

BMAG： 『The Waterworks of Money』には金融システムの仕組みを説明する詳細が満載です。通貨システムの中で最も描くのが難しかった部分は何ですか？研究を通じて学んだことで、図面の描き方に変化はありましたか？

Carlijn Kingma： 最大の課題は、すべての部分がどのようにつながっているかを示すことでした。それを明確に表現するにはどうすればよいか？

水はマネーの明白な比喩であり、非常に有効です。流動性、キャッシュフロー、マネーの枯渇——これらはすでに金融の言葉に含まれています。また、システムの異なる部分を結びつけるのにも最適でした。なぜなら、それらの間を走るパイプや運河を描くことができたからです。

しかし、完全に正確に描くためには、それだけでは不十分な箇所もあります。マネーには多くの形態があります。商品貨幣、公的貨幣、民間信用貨幣、さらに短期債務やレポ契約もマネーまたは準マネーとして機能します。システム内を流れるこれほど多くの異なる種類の水を描くことは不可能でした。

BMAG： 『The Waterworks of Money』は、美術鑑賞者と経済学に興味のある人々の両方に展示されてきました。昨年のBitcoin Amsterdamも含まれます。これらの観客の反応に違いはありましたか？彼らのフィードバックは、複雑なアイデアを説明する上でのアートの役割についてのあなたの考えに影響を与えましたか？

Carlijn Kingma： 反応は人々がすでに知っていることによって異なります。金融知識の多い来場者は通常、より多く笑います。なぜなら小さなジョークをすべて理解するからです。例えば、私たちはバーゼルIIIを「バベルIII」と改名しました。危機後に書かれた銀行規則は聖書約3冊分にもなるからです。

ビットコインの未来シナリオ『The Republic of a Thousand Coins』では、中央銀行家に関する多くのジョークを盛り込みました。そこではアラン・グリーンスパンがインフレータブル人形として見えます。それが最も効果的なのは彼が誰かを知っている場合で、ビットコインコミュニティは一般の人々よりも通貨史についてはるかに詳しいのです。

何よりも、アートは扉を開くことに気づきました。図面は人々に会話の視覚的な出発点を与えます。事前知識がなくても、比喩によってマネーの流れがもたらす社会的結果を見ることができます。

BMAG： あなたの研究は、金融危機が「大きすぎて潰せない」と考えられる機関の影響力をどのように強化するかを調査してきました。最近では、BlackRockやVanguardのような資産運用会社の力の拡大について探究しています。私たちは金融パワーの働き方に真の変革を目撃しているのでしょうか、それとも同じ根本的な問題が2008年以降、単に新しい形態をとっているだけなのでしょうか？

Martijn Jeroen van der Linden： 2008年の危機後、主流の政策立案者、シンクタンク、多くの経済学者の間で、銀行セクターは修復される必要があるという一般的なコンセンサスがありました。欧州では、影響力の大きいde Larosièreグループが、危機の原因は過剰なレバレッジ、不透明な証券化、シャドーバンキングのリスク、EU内の断片的な監督であり、「修復は必要かつ緊急である」と結論づけました。銀行の修復は、新たなより厳格な規制、より強力な協調監督、新たな危機管理手続きから成り立っていました。根本的な構造は変わらず、根本的な変化は決して起こりませんでした。

しかし構造は脆弱なままでした。例えば2023年を考えてみましょう。Silicon Valley BankとCredit Suisseが経営難に陥ったとき、2008年以降に開発された危機対応マニュアルは引き出しにしまわれたままでした。米国当局はSVBの全預金を保証しました。その90％以上は保険限度額を超えていました。スイスでは、国家がUBSによるCredit Suisseの救済を支援しました。

銀行修復の支持者は、システムをより安全にしたと主張することがよくあります。しかし、引き出し可能な銀行預金で長期融資を資金調達するという固有の脆弱性は依然として存在します。規制があっても銀行取り付け騒ぎを防ぐことはできず、まさにその脆弱性こそ彼らが解決しようとしないものです。銀行システムは、大規模な公的セーフティネットと銀行に与えられた特権によってのみ存続しています。

大規模で強力なノンバンクは確かに出現しましたが、それらはマネーと決済において中心的な役割を果たしていません。これが両セクターの重要な違いです。

BMAG： ビットコインは、政府や銀行の管理外でマネーを創造する試みとして始まりました。今日では、投資ファンドや伝統的な金融機関を通じて保有されることが増えており、あなたの最近の研究で調査された強力な資産運用会社の一部も含まれます。この統合は、ビットコインが金融システムを変える能力を強化するのでしょうか、それとも当初挑戦しようとした権力の集中を再現するリスクを伴うのでしょうか？

Martijn Jeroen van der Linden： 金融資産として、ビットコインは伝統的な金融機関からの投資の恩恵を受けてきました。しかし、投資としてのビットコインの利用が増加したことで、代替決済システムとしての約束が損なわれています。

同時に、ビットコインとステーブルコインの台頭は、銀行の決済インフラに挑戦しています。銀行も現在革新を進めています。2024年に欧州の銀行グループが立ち上げた決済ウォレットWeroを見てください。それは変化です。しかし、それはマネーと銀行の構造改革とは異なるものです。

BMAG： あなたのプロジェクトは、ビットコインを既存の通貨システムへの代替として想定しています。アムステルダムには、近代金融機関の発展から、ビットコインより数十年前にDavid Chaumが先駆的に開発したプライベートデジタルキャッシュに至るまで、通貨実験の顕著な歴史があります。その歴史を踏まえて、欧州の金融未来におけるビットコインの役割をどのように見ていますか？プロジェクトの開始以来、あなたの見解は変わりましたか？

Thomas Bollen： ビットコインの設計で私が評価する点は、完全準備銀行制度に似ていることです。ビットコインは他の何かに対する請求権ではないため、銀行取り付け騒ぎのリスクがありません。銀行預金はそうではありません。預金はいつでも引き出せるという約束ですが、銀行はすべての顧客に対して同時にその約束を果たすことは決してできません。

私たちは歴史から多くを学ぶことができます。1609年に設立され、しばしば世界初の中央銀行と見なされるアムステルダム銀行は、完全準備銀行として始まりました。すべての銀行ギルダーは金庫の中の硬貨によって裏付けられていました。オランダ東インド会社への融資を密かに増やし始めた後にのみ破綻しました。

それがすべての通貨実験のリスクです。間違った方向に進む可能性があります。暗号の世界では、あらゆる種類の企業が銀行の模倣を始めました。彼らは顧客のビットコインを貸し出しましたが、顧客は自分の口座にコイン残高が表示されたままでした。Sam Bankman-FriedのFTXは、この慣行がどれほど悲惨な結果を招くかを示しています。

Thomas Bollenは、2026年11月6日にBitcoin AmsterdamのTreasury Stageで2つのパネルディスカッションに参加します。 Europe’s Monetary History & Future: Austrian Economics, Banks & Bitcoin （午前11:00〜11:30、Rahim Taghizadegan、Willem Middelkoopと共に）、および Staat vs. de Markt: Hoeveel Overheid Hebben We Nodig in Geld? （午後1:55〜2:25、Paul Buitink、Simon Lelieveldtと共に）。