マイケル・バリー、株式市場に弱気の「超火山」警告を発表

2008年の住宅バブルに逆張りして成功したことで知られるマイケル・バリーは、今後の弱気相場が長期化する可能性があると警告している。彼の注意喚起的な見通しは、1世紀にわたるインフレ調整済みS&P 500データに基づいている。

一見すると、株式市場は落ち着いているように見える。S&P 500は10月6日に終値の最高記録を達成した。しかしバリーは、上昇を牽引している銘柄の数が減少していると主張する。

平穏な最高記録が火山の蓄積を覆い隠す

バリーは市場を超火山のカルデラに例える。表面は平穏に見えるが、下では圧力が蓄積している。

彼は、過去40年間の10回の市場のピークすべてに同様の隠れた圧力が存在していたと主張する。

最近のSubstackの投稿で、バリーは10月6日の最高値を特筆すべきものではないと述べた。出来高は少なく、また2026年6月と8月の同等の最高値は、ほんの短期間の停滞にしかならなかった。

しかし、彼のチャートは市場の広がり（ラリーに参加する銘柄の数を測る）を監視している。その広がりは狭まり続けており、金の支持者であるピーター・シフが行った同様の主張を反映している。

バリーの弱気の論旨は、投機、過度に引き伸ばされた評価、そしてインフレの再来も指摘している。今月初め、彼は投資家が2000年や2008年と同様の否認フェーズに入ったと述べた。

バリーの歴史的視点は長期低迷を示唆する

バリーは歴史的分析に依拠している。彼はその分野をチャート取引アルゴリズムはほとんど見落としていると信じている。

過去40年間の10回の市場の頂点それぞれについて、穏やかなS. Parkのような谷底の下に溶岩のカルデラが見つかるだろう。現実のイエローストーン国立公園の下にある超火山カルデラに似ている。溶岩、実際にはマグマは、レベルに落ち着いている… https://t.co/UUbQqlNDwo

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 2026年10月17日

1966年から1982年にかけて、インフレ調整済みS&P 500は約53%下落した。1929年から1949年の実質価格リターンはマイナス58%だった。

より最近の時代では、実質価格は2000年の高値から2011年の安値まで約40%下落した。

配当はこれらの損失を緩和する。再投資すると、1966～1982年の下落は約10%に縮小する。同様に、2000～2011年の損失は約25%に狭まる。

それにもかかわらず、バリーの弱気相場の主張は、完全な破壊よりも期間に焦点を当てている。それぞれの期間は、辛抱強い投資家に複数年にわたる待機を強いていた。

その洞察は、現代の「ディップを買え」という思考法に矛盾する。別件として、Panmure Liberumは最近、ウォール街で最も悲観的な予測を発表し、S&P 500の目標値を2027年に5,000ポイントに設定した。

もし10年以上の弱い実質リターンが待ち受けているなら、バリーは投資家が今認識すべきだと主張する。暗号通貨保有者にとって、未解決の論点はデジタル資産が伝統的市場から離脱するかどうかである。

例えば、BitwiseのCIOであるマット・ホウガンは、ビットコインが様々な経済条件下でうまく機能すると主張している。バリーが警告したような10年にわたる弱気相場は、その主張に対する最も厳しい試練となるだろう。